Дата публикации текста: 2022/05/10

📝 Отчет Intel: краткосрочные перспективы туманны

С начала года акции Intel снизились на 16%. После отчета за 1 квартал 2022 котировки в моменте проседали на 3–4%, но за несколько дней отыграли спад. Давайте разбираться, в чем причина длительного тренда на снижение и ожидает ли компания восстановления финансовых показателей в этом году.

Ситуация в компании сложная. Список проблем не изменился. Переходный период, в котором находится Intel, подразумевает высокие капитальные инвестиции на строительство заводов, растущую конкуренцию со стороны NVIDIA и AMD и последствия от перехода Apple на чипы собственного производства.

📌 Финансовые показатели

✅ Выручка за первый квартал снизилась на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $18,4 млрд.

✅ Чистая прибыль на акцию составила на $0,87, что на $0,07 выше ожиданий, но на 35% ниже, чем годом ранее.

📌 Выручка по сегментам
• Потребительские компьютеры – $9,3 млрд (-13% г/г).
• Дата-центры – $6 млрд (+22% г/г).
• Группа интернета вещей – $2,2 млрд (+23% г/г).
• Mobileye – $0,4 млрд (+5% г/г).

📌 Причина падения
Спад выручки наблюдался в единственном, но самом крупном сегменте – персональных компьютеров. Решение Apple заменить чипы Intel чипами собственного производства и технологическое отставание от крупных производителей негативно повлияли на успех сегмента. Замедление спроса на компьютеры на фоне замедления деловой активности в мире также ухудшает показатели. Перебои с поставками и нехватка комплектующих дополнительно «испытывают» рентабельность компании. Так, в первом квартале операционная маржа снизилась с 40 до 30% в аналогичном периоде предыдущего года.

Прогноз на второй квартал разочаровал всех инвесторов. Intel прогнозирует EPS на уровне всего $0,7, что на 49% ниже, чем в предыдущем году, и хуже прогнозов аналитиков. Прогноз на 2022 год улучшился на 10% по сравнению с предыдущим прогнозом и составляет $3,6, однако это на 32% ниже, чем в 2021. Ожидания выручки остались неизменными – $76 млрд на 2022 год, что на 2% выше, чем в предыдущем.

📌 Новые сегменты
Intel расчищает себе пространство на рынке графических процессоров. Спрос со стороны майнеров криптовалюты создал дефицит видеокарт. Компания выпускает графические процессоры под брендом Alchemist и параллельно производит «суперкомпьютеры», где используются эти видеокарты. Выручка сегмента выросла на 21% (г/г) – до $219 млн, но он остается убыточным: потери по операционной деятельности составили $390 млн.

Сегмент Mobileye, который работает над автопилотом для автомобилей, показывает достаточно стабильные результаты: выручка выросла на 5% к предыдущему году.

Самый перспективный сегмент – Intel Foundry Services, который должен будет запустить широкое производство чипов сторонних заказчиков на фабриках Intel, показал рост выручки на 175% – до $283 млн.

📌 Дивиденды
Компания платит дивиденды четыре раза в год. Форвардная дивидендная доходность при годовой выплате в $1,46 составляет 3,3%.

📌 Вывод
Компания находится в переходном этапе. Первичные приоритеты – развитие сегмента производства для внешних заказчиков и стабилизация доходов от персональных компьютеров. Конкуренция с NVIDIA и AMD, замедление деловой активности и перебои с поставками усложняют дальнейший рост, компания занизила ожидания на следующий квартал. Доля Intel в моем модельном портфеле США на данный момент составляет 3,3% с курсовым убытком 16,0%. Несмотря на то что акции снижаются больше года, я продолжаю держать их, но пока что приостановил покупки – ведь краткосрочные показатели компании будут низкими, что может вызвать дальнейшие продажи.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: Инвестэкономика - #diveconomic