Дата публикации текста: 2022/05/08

​​📲 ASML Holding (ASML) - обзор голландской полупроводниковой компании

▫️Капитализация: $ 230 b
▫️Выручка TTM: $ 19,6 b
▫️EBITDA TTM: $ 6,9 b
▫️Чистая прибыль TTM: $ 5,8b
▫️P/E: 39,5 (fwd P/E 2022: 31)
▫️Дивидендная доходность 1%
▫️Дивидендная доходность FWD 2022 1,2%

👉 ASML Holding - крупнейший производитель оборудования для микроэлектронной промышленности. Оборудование, программное обеспечение и технологии, которые поставляет компания, необходимы для массового производства полупроводников.

👉 Сегментация выручки в 2021:
Оборудование для производства памяти - 22%
Фотолитографическое оборудование - 52%
Обслуживание - 26%

👉 Распределение выручки по регионам за 1кв2022:
▫️22% - Тайвань 
▫️29% - Южная Корея
▫️34% - КНР
▫️6% - США
▫️1% - Япония
Прочее - 2%

✅ ASML уверенно держит своё лидерство на рынке за счёт монополии на технологию EUV, которая еще на годы вперед гарантирует компании относительно стабильный рост доходов. Если говорить о технологическом решении ASML, то в настоящее время нет экономически эффективной альтернативы данной технологии.

👆 У компании, конечно же, есть конкуренты в лице Canon и Nikon, но их доля на рынке сокращается, а в денежном выражении её вообще нельзя назвать существенной.

✅На фоне растущего рынка полупроводников и рынка накопителей памяти, компания скорее всего будет сохранять высокие темпы роста. Выручка компании в 2021м году выросла на 33% г/г, прибыль выросла на 55% г/г.

Сама компания прогнозирует рост продаж в 2022м году на 20% г/г, что при прочих равных предполагает fwd p/e 2022 около 31.

✅ Компания имеет чистую денежную позицию примерно в $850m. Это защищает компанию от рисков предстоящего роста стоимости обслуживания долгов.

✅Компания ведет адекватную политику по отношению к акционерам. С 2012 года дивиденды компании выросли с $0,53 на акцию до почти $6 на акцию за 2021 год. Форвардная див. доходность за 2022й год на акцию составляет около $7,5 на акцию.

Компания также делает большие акций обратные выкупы, за 2021й год было выкуплено акций на 17,2b евро.

✅ Основными клиентами компании являются такие производители чипов как Samsung, TSMC, Intel, Micron и другие. На первые 3 компании приходится 77% продаж. С учётом того, что полупроводниковая отрасль переживает хорошие времена, потеря данных клиентов в ближайшие годы маловероятно, однако… 

❌ Единственными клиентами ASML являются компании, занимающиеся производством полупроводников. Это означает, что компания зависит от очень небольшого числа клиентов, который могут в очень долгосрочной перспективе интегрировать свое производство и частично отказаться от услуг компании.

❌Чистая рентабельность компании составляет почти 30%, это очень высокий показатель, особенно для производственной компании, поэтому сильно наращивать рентабельность дальше будет проблематично, это нужно иметь ввиду при оценке компании.

❌ Сейчас сохраняется напряженность вокруг Тайваня, что создает ряд рисков для всей полупроводниковой отрасли, а для ASML - риск потери одного из ключевых рынков сбыта.

👆 Возможно, кстати, именно поэтому сейчас акции производителей полупроводников торгуются достаточно дешево. Кстати, ключевые производственные мощности компании находятся в Европе и США.

Вывод:
ASML - интересный и растущий бизнес с крайне позитивными перспективами минимум на ближайшие 7-10 лет.

📉 Несмотря на падения акций компании со своих максимумов более, чем на 30% компания по-прежнему не стоит дешево. Это одна из компаний, которую я, скорее всего буду покупать, когда коррекция будет подходить к завершению, но пока дороговато.

Адекватная цена акций данной компании находится на уровне около $420 за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ASML #ASMLHolding

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 - #taurenin