Дата публикации текста: 2022/03/15

​​👨‍🏭 Северсталь (СHMF) - смотрим на последний отчет и думаем о будущем

👉Общие результаты за год:
▫️Капитализация: 1 175 млрд
▫️Выручка: 835,5 млрд(+82%)
▫️EBITDA: 439,7 млрд(+150%)
▫️Прибыль: 299,6 млрд(+300%)
▫️Net debt/EBITDA: 0,24
▫️P/E: 3,9
▫️дивиденд 2021: 23%

👉Куда продается продукция:
▫️Россия - 58%
▫️ЕС - 34%
▫️Прочие - 8%

✅Компания показала свой самый сильный отчет в истории. Выручка выросла сразу на 82%, достигнув 835 млрд рублей. Прибыль достигла 299 млрд, увеличившись в 4 раза за год. Во многом такому росту способствовали цены на сырье, так как средняя цена тонны стали выросла до 962$, увеличившись на 79% г/г. Но были и другие важные обстоятельства.

✅В конце 2020го-начале 2021го компания отчиталась о запуске двух новых доменных печей, из-за чего производство стали выросло на 3%, а шугана сразу на 15%. Таким образом, компания демонстрирует качественный рост.

✅ За 3 года чистая рентабельность выросла с 34,4% до 52,2%. ROE с 64,6% до 96,2%, а ROA с 22,4% до 46,5%. Тут снова влияют не только цены, но и правильные решения менеджмента. 

✅У Северстали достаточно низкий долг. Net debt/EBITDA = 0,24. Компания сможет легко его обслуживать, даже при текущем уровне КС ЦБ в 20%

❌Компания решила отказаться от собственного месторождения угля, продав его за 15 млрд рублей. Сделка совершена для повышения рейтингов. Крайне невовремя...

❌При росте ставки падает спрос на недвижимость. Из-за этого, потенциально, будут меньше покупать сталь. Аналогично, рынок автомобилей по-прежнему страдает из-за кризиса полупроводников. Все это - потенциальный негатив.

Проблемы из-за санкций:
❌«Северсталь» столкнулась с отказом европейских клиентов от закупок своей продукции из-за санкций в отношении основного владельца металлургической компании Алексея Мордашова. На ЕС приходится 34% выручки. Заметим, что на текущий момент в ЕС обсуждается полная остановка импорта стали из РФ, из-за чего даже формальная смена владельца не поможет компании. На сегодня все поставки полностью приостановлены. Выход на другие рынки - процесс небыстры.

⚠️Внутри страны такие ограничения приведут к падению цен, что негативно для всех металлургов.

❌ Правительство рассматривает вариант ограничить металлургам наценку к себестоимости продукции в 20-25%. Это обеспечит падение прибыли Сверестали минимум в 2 раза (при прочих равных). Не стоит забывать и про потенциал снижения спроса. 

Вывод:
Вокруг бизнеса Северстали много неопределенности. Если санкции будут действовать продолжительный период времени, то внутренние цены на сталь в РФ обрушатся, а потеря Европейского рынка ставит под вопрос прибыльность компании в целом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #CHMF #Северсталь

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN 🔍 - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin