К чему приведет рекордный дефицит бюджета РФ в 1,76 трлн? 😱

Всем привет!

Вы же уже слышали, что бюджет РФ в январе получил рекордный дефицит в 1,76 триллиона? Есть о чем поговорить, читайте внимательно. Напишу о событиях, причинах и последствиях.

Рассказываю по фактам.

У РФ есть “подушка безопасности”. ФНБ - Фонд Национального Благосостояния. Годами формировался из нефтяных сверхдохов. Сейчас пришло время, когда его распечатали.

Зачем?

Причина проста - рост государственных расходов, падение нефтегазовых доходов и сверстанный на 2023/24/25 годы бюджет с дефицитом (расходы будут превышать доходы).

Когда бюджету охотно требуются средства и структура его доходов испытывает стресс, государство идет на меры, такие как:
- Дополнительные изъятия у бизнесов в формате прямых изъятий, налогов, акцизов и тд (пример: изъятие у Газпрома 1,25 триллиона)
- Активный выпуск гособлигаций (пример: Рекордные выпуски ОФЗ)
- Использование резервов (пример: Взяли 1 триллион из ФНБ на бюджетные расходы)

Выше примеры, которые мы увидели в 2022 году. Несмотря на это, по итогу 2022 года, дефицит бюджета составил кратно большую, чем ожидал Минфин величину (3,3 триллиона).

Наступил 2023 год.

Санкции на нефтегаз начали (по крайней мере временно) ощущаться сильнее. Эмбарго, потолок цен на нефть, нефтепродукты и тд. По причине этих и других факторов - нефтегазовые доходы страны упали.

Это привело к активации такого механизма как “Бюджетное правило”.
Оно заработало по новой простой модели:
На год есть план 8 триллионов нефтегазовых доходов.
Если за месяц получено БОЛЬШЕ 1/12 доходов, то на излишек ПОКУПАЕТСЯ валюта.
Если за месяц получено МЕНЬШЕ 1/12 доходов, то валюта ПРОДАЕТСЯ из ФНБ, чтобы стабилизировать поток денег в бюджет.

Теперь возвращаемся к ФНБ.
Сколько в нем средств? На этот вопрос ответили в Министерстве Финансов. Ликвидных активов там сейчас на 6 триллионов рублей.

Новыми средствами он НЕ пополняется.

Но если посмотреть в глубь отчетов, можно подумать, что ФНБ увеличивается?!

Дело же в том, что в ФНБ есть активы приносящие доход от переоценки, а также - преимущественная часть ФНБ размещена в валютных активах (юани, золото, доллар/евро в расчет не беру даже). Отсюда ослабление рубля = рост стоимости активов ФНБ в рублях.

Но новых значимых поступлений туда не идет - это важно понимать.

Теперь возвращаемся к сумме. То, что прям можно потратить на латание бюджета - это ликвидная часть ФНБ, то бишь примерно 6 триллионов рублей.

Сейчас, только в рамках бюджетного правила за февраль из ФНБ будет продано активов на 160,2 миллиарда.
В рамках этих операций Минфин продает юань, но даже продавал золото в январе.

Зададимся вопросом. 160 миллиардов, это много или мало? Я бы ответил - достаточно.

6 триллионов / 160 миллиардов = 37,5.

На столько месяцев хватит всех ликвидных активов, если продолжать такой объем их продажи.

А потом в ФНБ, грубо говоря, кончатся ликвидные активы. Поэтому, я не считаю, что они смогут значительным образом повысить объем таких продаж (повышение могло бы усилить рубль).

Теперь к бюджету.

Важный отчет опубликовал Минфин на этой неделе.

В январе ДЕФИЦИТ составил аж 1,76 триллиона рублей, тогда как годовой дефицит был запланирован правительством как 2,9 триллионов. Можно предположить, что итоговый годовой дефицит будет выше, как и в 2022 году.

Что все это значит?
- Драматического падения доходов бюджета пока нет, но ситуация уже требует мер
- Экономика испытывает стресс-период, но пока экономический блок справляется, даже МВФ повысили прогноз по РФ экономике
- ФНБ и был создан для сглаживания подобных периодов в экономике
- Слабый рубль по-прежнему в фаворе для РФ, о чем я ранее и говорил
- Опережающие темпы дефицита и потоки новых денег в экономику могут разогнать инфляцию (чего уже опасается ЦБ)
- Мы увидим более активные выпуски ОФЗ, а также разного рода государственные изъятия/налоги на бизнес, для финансирования госрасходов

Не забудьте посмотреть мое видео про перспективы рубля в 2023: https://youtu.be/wqPL--dAyaQ

Надеюсь, теперь ситуация с бюджетом и ФНБ стала понятнее! 👍