🐘 Ралли S&P 500 тянут тяжеловесы. Насколько это опасно?

Ралли S&P 500 становится все более узким. За последние шесть недель капитализационно-взвешенный SPY обогнал равновзвешенный RSP на 5,4 процентных пункта. Это означает, что основную тягу индексу дают крупнейшие компании, тогда как остальной рынок участвует в движении заметно слабее.

С 2003 года было 10 завершенных аналогичных эпизодов, когда преимущество SPY над RSP за шесть недель достигало как минимум 4 процентных пунктов.

Дальнейшая средняя доходность S&P 500 после таких сигналов:

• через 1 месяц +4,3%, рост в 90% случаев
• через 3 месяца +3,7%, рост в 70% случаев
• через 6 месяцев +11,6%, рост в 90% случаев
• через 9 месяцев +20,0%, рост в 100% случаев
• через 12 месяцев +25,1%, рост в 90% случаев

Узкое лидерство повышает риск коррекции и делает рынок более зависимым от нескольких мегакэпов. Но исторически такая концентрация могла сохраняться долго, а попытка шортить индекс только из-за слабой ширины рынка нередко оказывалась преждевременной.