Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин про рубль в 2026 году специально для Русских денег

После впечатляющего укрепления рубля в 2025 году (+28% к доллару, +15% к евро и +20% к юаню), национальная валюта, вероятно, вступает в фазу умеренного ослабления. Несмотря на сформировавшийся запас прочности, совокупность внутренних и внешних факторов указывает на возможное изменение тренда.

Ключевыми драйверами давления на рубль станут:

Снижение ключевой ставки ЦБ РФ. По мере того, как рублевые ставки будут снижаться, население и бизнес начнут активнее переходить в валютные активы в поисках более привлекательной доходности.

Неблагоприятная конъюнктура нефтяного рынка. Прогнозируемое превышение предложения над спросом приведет к снижению цен. По нашим оценкам, средняя цена Brent в 2026 году составит $62-65, а российской Urals - лишь $48-50 за баррель против $58 в 2025 году. Это существенно сократит валютную выручку экспортеров.

Падение курса доллара и евро к рублю в 2025 (укрепление RUB на 26%) — явление временное, возникшее из-за волны ослабления рубля в конце 2024 года, а также из-за фактора низкого спроса на валюту в условиях перекрытых каналов оттока капитала из России, профицита внешней торговли и повышенных объемов продаж валюты. В 2026 году стоит ждать коррекции по курсу рубля в части его умеренного ослабления. Но это повод отказываться от российской валюты, которая пока приносит неплохие реальные доходности (с учетом инфляции). Значительную долю вложений в рубль стоит держать на среднесрочную перспективу.

Наш прогноз курса на 2026 год:

▪️Базовый сценарий: средний курс доллара около ₽85, к концу года - ₽92.
▪️Негативный сценарий (усиление конфронтации с Западом): к декабрю доллар может достичь ₽98-100.
▪️Позитивный сценарий (ослабление санкционного давления): стабилизация в диапазоне ₽85-88.

Инвесторам рекомендуем учитывать этот фактор при формировании портфелей и рассмотреть возможность увеличения доли валютных активов, особенно во втором полугодии, когда давление на рубль может усилиться.

@cashruss