➡️ Федеральный бюджет в августе сведен с профицитом, второй раз в этом году (первый — в июне). Доходы превысили расходы на 607 млрд рублей, следует из данных Минфина и Федерального казначейства. В результате накопленный за восемь месяцев дефицит практически вернулся к полугодовой отметке, подойдя вплотную к 5,8 трлн рублей (2,5% ВВП).
➡️ Ненефтегазовые доходы в августе выросли против июльских сразу на 34%, до 3,39 трлн рублей, с лихвой перекрыв полутриллионное (до 424 млрд рублей) сжатие нефтегазовых поступлений.
Но главный вклад в общее позитивное сальдо бюджета внесло снижение расходов: последние оказались сразу на триллион рублей меньше, чем в предыдущем месяце, составив 3,16 трлн руб.
Снова сработало эмпирическое правило последних двух лет — если Минфину удается удержать месячный объем расходов в пределах 4 трлн рублей, как правило, бюджет сводится с профицитом.
➡️ Физический объем ВВП во втором квартале 2026 года вырос по отношению к первому кварталу сразу на 0,9% со снятой сезонностью, следует из свежих данных Росстата, опубликованных 11 сентября. Спад первого квартала на 0,4% к октябрю-декабрю прошлого года с лихвой перекрыт. Формальные признаки открытой рецессии – два квартала подряд снижения реального ВВП — отсутствуют.
Однако структурная «начинка» подъема второго квартала весьма необычная. Среди быстро растущих видов деятельности Росстат особо отметил гостиницы и рестораны, показавших рост на 5,8% ко второму кварталу 2025 года, логистику (вид деятельности «транспортировка и хранение» прибавил 4,0%), а также оптовую и розничную торговлю (+2,8% год к году). В промышленности обработка выросла на 1,2%, тогда как добывающие отрасли зафиксировали спад (-1,6%).
➡️ Начавшееся еще во втором квартале 2025 года падение инвестиций в основной капитал продолжается, однако во втором квартале интенсивность спада уменьшилась — показатель просел на 6,6% к апрелю-июню 2025 года против провала на 14,3% год к году в первом квартале. В целом за полугодие снижение составило 9,9%.
Чувствительный спад, однако следует напомнить, что он последовал за феноменальным взлетом капитальных вложений в 2021-2024 гг.: за четыре года реальный объем инвестиций вырос почти на треть (+32,8%), а доля валового накопления основного капитала в ВВП увеличилась на 3,4 процентного пункта, до 23%. Предприятия замещали импорт, расширяли мощности, перестраивали логистику и программное обеспечение.
➡️ Теперь же мы находимся в состоянии ярко выраженной инвестиционной паузы. Объем инвестиций в добыче полезных ископаемых в первом полугодии нынешнего года оказался ниже уровня января-июня на 8,8%, в обрабатывающих производствах — на 13,5%, в торговле — на 30,6%, в информации и связи — на 22,8%, в научной и технической деятельности — на 24%. В металлургии инвестиции упали на 27,2%, в производстве готовых металлических изделий — на 26,9%.
Рост капитальных вложений сохранился в добыче металлических руд (+19,6%), в химическом производстве (+3%), в электроэнергетике (+14,2%), в госуправлении, обеспечении военной безопасности и соцобеспечении (+28%).
➡️ В июле было выдано корпоративных кредитов нефинансовым организациям на 6,5 трлн рублей — на 2,3% больше, чем месяцем ранее. Опережение прошлогоднего графика выдач практически сошло на нет (составило в июле всего 1,9%, тогда как еще в апреле оно превышало 17%). Просроченная задолженность по сравнению с июнем увеличилась на 0,4% и составила 3,2 трлн рублей, ее доля в общем объеме портфеля по корпоративным кредитам снизилась до 3,6%.
➡️ Средняя кредитная ставка по займам нефинансовым корпоративным клиентам в 2026 году держится на уровне «ключ + 2,5-3 пункта». В июле она опустилась до 16,8% годовых. При инфляции около 6% реальная, с поправкой на рост цен, кредитная ставка превышает 10% годовых. В этом сверхвысоком диапазоне (9-12% годовых) реальная ставка находится с осени 2024 года.
📰 Монокль в MAX | Подписаться