Российский рынок продолжает делать то, что он делает уже много недель - падать.

Индекс Мосбиржи провалился ниже 2000 пунктов впервые с октября 2022 года. От мартовского максимума снижение на 31%. У российского инвестора начинается традиционная игра - найти одну локальную причину, потерять веру в будущее и продать на минимуме.

Только причина, похоже, не наша локальная. Корейский индекс в июне умудрялся терять за день 8-10% и сейчас находится более чем на 20% ниже июньского пика. Китайские индексы тоже пошли вниз. Японский рынок сегодня падал на несколько процентов, а американский индекс полупроводников уже почти на 24% ниже июньского максимума.

За первое полугодие иностранцы вывели из азиатских акций рекордные 137 млрд долл, из них почти 71 млрд долл из Южной Кореи. Только в июне из акций развивающихся рынков ушло еще 46 млрд. долл, причем из Китая - около 14 млрд. долл.

Официально это называется фиксацией прибыли и ребалансировкой после ралли ИИ. В переводе на человеческий - внешний капитал уменьшает риск и уходит из перегретых и сложных для выхода рынков. В отчете никто не напишет «мы почувствовали что подгорает». Напишут «оптимизировали структуру портфеля».
Но есть важная поправка.

По данным ЦБ, в июне нерезиденты из дружественных стран продали российских акций на 12,1 млрд рублей. Только сделки проходили вне биржевого стакана и, по оценке ЦБ, значимого влияния на рынок не оказали. Основными продавцами были нефинансовые организации в рамках доверительного управления - минус 22,8 млрд рублей. А физические лица, наоборот, купили акций на 27,8 млрд.

То есть российские инвесторы пока нервничают преимущественно в комментариях. В брокерских счетах паника выглядит менее убедительно.

Видимая часть нерезов (дружественных), которая покидает рынок - это слабое объяснение динамики рынка. Но они - индикатор направления.
А вот те, кто понедружественнее, но достаточно ресурсные, чтобы привлечь различных решал, судя по всему договорариваются об адресной продаже или обмене активов, которые у остальных заблокированы.

По факту, сейчас во всем мире капитал активно сокращает то, что считается периферийным, неликвидным и сложным для выхода. Сначала продают то, без чего можно обойтись (в наше случае с дисконтом). Потом - то, что хотелось бы оставить.

А когда возникают разрывы в кредите по всему миру аналитики сообщают, что кризис оказался неожиданным.

Но настоящего кредитного разрыва пока не видно. Золото держится около 4000 долл за унцию и в день распродажи даже растет. Биткоин находится около 64 000 и то проседает, то подрастает, но не складывается вместе с фондовыми индексами.

Пока это больше похоже на сокращение риска, чем на паническую добычу ликвидности. Когда начнутся маржин-коллы, дефолты и нехватка залогов, продавать будут уже все - включая золото и крипту.

Причина для беспокойства у крупных денег есть. Как я писал пару дней назад, затяжной нефтяной кризис способен привести не просто к мировой рецессии. Дорогая энергия разгоняет инфляцию, не дает идиотам из центробанков снизить ставки, съедает прибыль компаний, ухудшает качество долговых активов и в какой-то момент превращает экономический кризис в финансовый.

Причем парадоксально, что торгуют все этот кризис на акциях, но не торгуют кризис на нефтяных фьючах.

@moi_misli_vslukh