🚘Интерлизинг выставлен на продажу за 21,5 млрд. Источник - Frank media
Варианты: продажа 100% акций, или стратегическая доля 49-75%

Публичных аналогов нет - Европлан укутан холдингом SFI, там много непрофильных активов. Зато у нас есть ориентир - сделка по продаже с торгов Балтийского лизинга (26,9 млрд)

Мультипликаторы Интерлизинга:
P/E LTM (цена/прибыль за последние 12 мес.) = 13.5
PBV = (цена/капитал) = 2,9

Мультипликаторы Балтийского лизинга:
P/E LTM = 7,0
PBV = 1,6

🔻Уралсиб хочет продать Интерлизинг по мультипликаторам в 2 раза дороже Балтийского лизинга. Интересны аргументы...

🔻Потеря финансового партнера. Лизинг - это про деньги. Продажа Интерлизинга - потеря поддержки Уралсиба, и это плохо. Уверен, в самое ближайшее время Эксперт РА отзовет рейтинги и поставит их на пересмотр. Не красиво получилось, что новость вышла сразу после размещения облигаций почти на 5 млрд.😕

Коты считают, что лучшее решение - IPO. Интерлизинг не лучше Балтийского лизинга, и двойная премия кажется излишне оптимистичной. Если Уралсиб не торопится и просто проводит оценку интереса - это одно, можно было и за 30 выставить. Если есть реальное желание продать, то такую оценку можно получить только через IPO. Я, наверное, готов буду заплатить за Интерлизинг вдвое больше, купив акции на бирже только потому, что не мог купить Балтийский лизинг целиком😁. Если провести IPO не только через продажу, но и через доп.эмиссию - это закроет потребность компании в деньгах и даст возможность нормально развиваться.

Вторая версия - такую оценку можно получить с отложенным опционом. Например, покупатель сразу платит 10 млрд., остальные - в зависимости от результатов компании за следующие 3 года. Но тогда из Интера будут выжимать все соки, и их облигации мы непременно продадим.

UPD: после публикации на VC, с нами связался представитель Интерлизинга, и сказал, что это слухи. Компания не на продаже. Кому верим?

🐾 Кот.Финанс | #акции #облигации