💋Балтийский лизинг: падение чистой прибыли на 97%❗️отсутствие кэша на счетах и сокращение лизингового портфеля. Развеиваем мифы
В посте рассмотрю основные «кричащие» заголовки вокруг Балтлиза и оценю, на сколько ситуация критична

Мифы
1️⃣Чистая прибыль упала аж на 97% ❗️и это КОТОстрофа
2️⃣Компании нечем платить: кэш сократился с 7 до 1 млрд, а у компании погашение бондов + оферта на 14 млрд в ноябре❗️
3️⃣лизинговый портфель стремительно падает: чистые инвестиции в лизинг за полгода сократились с 161 до 139 млрд
4️⃣ лизинг – очень рискованная отрасль: клиенты дефолтят, технику не продать, стоки скапливаются
5️⃣Техника никому не нужна!
 
Реальность
1️⃣Чистая прибыль действительно упала. Скажу больше: во втором квартале по РСБУ убыток❗️Но так ли это страшно? Скорее всего, в заголовках пугает сама цифра «97%», но ряд компаний вообще в убытках! Почему никто не говорит, что убыток Альфа-лизинга в 2025 году 7,7 млрд? Это больше небольшой прибыли 2026 года. Кто смотрел отчетность ГТЛК? Убыток за полугодие 28 млрд, Карл! Где заголовки, что ГТЛК увеличил убыток в 12 раз? Все уже продали бонды ГТЛК? А мы держим))

2️⃣Наличие 7 млрд кэша на конец года это скорее досрочное погашение лизинга клиентами. Вероятно, поэтому финансовая служба приняла решение держать деньги в банке на вкладах. Но нужно ли аккумулировать деньги в июне под ноябрьскую оферту? Конечно нет!
- до оферты от отчетной даты больше 3х месяцев
- есть регулярные лизинговые платежи
- можно рефинансироваться на рынке
- можно поставить рыночный купон и по оферте не ждать заявок
Последние 2 опции под вопросом, но такая логика в июне была оправдана!
Если у меня ипотека 50 тысяч в конце месяца, оправданно ли мне держать кэш 300 тысяч на всякий случай? (сумма платежей на полгода)

3️⃣Лизинговый портфель и ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг снижаются) у большинства компаний. Это нормальная реакция: экономика перестала расти, клиенты не получают новые заказы и сокращают свою инвест.программу: меньше обновляют парк, не покупают новую технику. Лизинговые компании, видя рост просрочки – тоже ужесточают требования к клиентам. Посмотрите рейтинг Эксперт РА: у многих рыночных компаний снижение портфеля: ГПБЛ, Сбер, ВТБ, Дельта лизинг, РЕСО (кстати, падает быстрее всех: аж на 34%), Интерлизинг (-31%), и другие…

4️⃣В лизинге действительно огромные риски:
- ухудшение качества клиентов: дефолтов всё больше
- падение цен на б/у: изъятый экскаватор, или тягач очень сложно продать
- рост конкуренции: за хорошего клиента приходится бороться с гос.компаниями и предлагать очень дешевые графики
Но разве вы это узнали только сейчас? Разве в этом посте, или в этом – про риски отрасли не написано? Разве не было предпосылок?

5️⃣Техника никому не нужна: отчасти это так. На некоторые позиции тягачей и экскаваторов цены за полгода упали на 40-50%. На авито можно найти много объявлений о передаче техники с символической оплатой (до 100 тысяч), только плати за лизинг! но не всем попало. Без одобрения ЛК передать технику нельзя. А объявления с околонулевой ценой говорят, что сумма платежей – выше, чем рыночная стоимость
 
🐾Так всё хорошо?
Нет! Снижение нового бизнеса приводит к доначислению НДС: на растущем портфеле лизинговые компании возмещали НДС, а теперь приходится платить вперед. Это больно бьёт по экономике. Лизинг действительно рискованная отрасль, т.к. под 1 рубль своего капитала компании берут в долг 5-10 рублей чужих и дают в долг кому-то. А инвесторы лишь надеются, что эти кто-то отдадут.
 
Я никого не буду успокаивать и говорить, что рисков нет! Вы можете посмотреть последние посты Кот.Финанс и сформировать собственное мнение. Важно не влюбиться в компанию и быть с ней до конца (👋секте Евротранс). Важно оценивать риск и потенциальную доходность.
 
Лайк, если пост полезен! 300 ❤️и подготовим пост про то, кто конкретно льёт облигации Балтлиза?  
Ваши ❤️ – индикатор, что наша работа полезна! Спасибо за прочтение!

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #облигации #лизинг