📈АФК Система: краткие итоги годы и что это значит для рынка облигаций?

Сухие цифры пресс-релиза:
🔹консолидированная выручка +12,2%
🔹скорректированная OIBDA +40,3%
(Прим.: не верьте корректировкам, там учитываются выбытия и покупки активов, в т.ч. задним числом)
🔹чистый долг корп.центра 315,4 млрд (это долг непосредственно АФК Системы, без учета долга дочерних компаний)
🔹общий консолидированный долг корпорации 1 315 млрд

🐾Взгляд котов:
• Долг разрастается, а масштаб бизнеса растет скромнее. Динамику долга не показывают. А мы покажем. Долг – это плохо, пнятненько? Пусть вас не смущает снижение долга МТС, т.к. перед выплатой дивидендов долг увеличится. Дивиденды платят в долг. Замещение долга Сегежи частично произойдет сторонними кредиторами, частично самой Системой. Т.е. долг корпорации тоже вырастет, а консолидированный – немного снизится.
• Видим тренд на замещение банковского финансирования АФК облигациями. Много пут-оферт, поэтому АФК будет вынуждена предлагать нормальные купоны после оферт и много размещаться в 2025 году
• Огорчила средняя ставка по облигационному портфелю (14,8%). Это значит, что отчетность еще не впитала высокие рыночные ставки. И давление на фин.показатели еще впереди

Полезно? Ставь👍
👉Кот.Финанс PRO

🐾 Кот.Финанс | #облигации