Почему доходности гособлигаций продолжают расти по всему миру

Глобальный долговой рынок переживает новую волну распродаж. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась к максимумам с 2007 года, а более половины участников опроса Bloomberg допускают рост доходности 30-летних Treasuries до 6% к концу года - Bloomberg.

Рост ставок происходит не только в США. Доходности государственных облигаций повышаются от Японии до Франции, а показатель Bloomberg Global Aggregate Treasuries достиг максимального уровня с 2000 года. С начала года глобальные облигации потеряли около 2,7%, тогда как акции прибавили 13%.

Один из главных факторов — неожиданно устойчивая экономика. Деловая активность и промышленность остаются сильными, несмотря на высокую стоимость кредитования. Это снижает спрос на облигации как защитный актив и одновременно заставляет инвесторов закладывать риск дальнейшего повышения ставок.

Второй фактор — дорогие сырьевые товары, прежде всего нефть. Рост цен усиливает инфляционное давление, а высокая инфляция особенно негативна для долгосрочных облигаций, поскольку снижает реальную стоимость будущих купонов и погашений.

К этому добавляются бюджетные риски и растущий объём государственных заимствований. В результате всё больше инвесторов допускают, что эпоха низких доходностей действительно закончилась, а режим «высокие ставки надолго» может сохраниться значительно дольше, чем рынок ожидал ещё несколько месяцев назад.

Главный вопрос теперь не в том, когда доходности вернутся к прежним уровням, а в том, насколько высоко им придётся подняться, прежде чем облигации снова станут достаточно привлекательными для покупателей.

📱 Mind Money