Энергетика входит в длинный инвестиционный цикл. И тут же сталкивается с задачей повышения инвестиционной привлекательности.

42 трлн рублей до 2042 года – таков объем инвестпрограммы отрасли по утвержденной Генсхеме. Но текущий уровень инвестиционной привлекательности энергокомпаний невысокий. Стоимость капитала высокая, регуляторные правила не учитывают все риски, а механизм ДПМ, на котором держался предыдущий инвестцикл, для нового масштаба явно недостаточен.

Компании ищут собственные пути.

Вчера Минэкономразвития, правительство Якутии и Интер РАО (через дочернюю компанию «Новоленская ТЭС») подписали соглашение о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) для строительства Новоленской ТЭС. СЗПК фиксирует условия налогообложения и регуляторной среды для проекта, то есть снимает часть рисков, которые иначе несет инвестор.

Это редкий пример СЗПК в энергетике. Интер РАО использует общеэкономический инструментарий, чтобы укрепить IRR конкретного проекта, поскольку отраслевая ДПМ не дает достаточной защиты для проектов такого масштаба.

И здесь возникает системный вопрос. 42 трлн рублей до 2042 года невозможно проинвестировать, если каждый проект будет требовать отдельного СЗПК. Это работает для пилотов, но не для отрасли. Электроэнергетике нужна собственная система повышения инвестиционной привлекательности, встроенная в отраслевое регулирование, а не пришитая сверху общеэкономическими инструментами.

СЗПК Новоленской ТЭС – это сигнал, что инструменты ищутся. Вопрос, кто и когда сделает их системными.

На фото: «Афинская школа» Рафаэля, 1509-1511. Философы античности через спор и обсуждение ведут поиск правильной картины мира – Платон указывает вверх (мир идей), Аристотель вниз (земная реальность).

@mikhailrasstrigin