Высокая ключевая ставка и слабый спрос угнетают те отрасли, которые ориентированы на внутренний рынок и инвестиции.
 
Улучшение настроений российских предприятий, которое регистрировалось в опросах в апреле–августе этого года, в сентябре не получило продолжения, предупредил в новом мониторинге Институт народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН.
 
Оценки ситуации со спросом вновь начали ухудшаться. С точки зрения большинства промпредприятий текущие объемы продаж неудовлетворительны. В сентябре спрос на свою продукцию назвали нормальным 36% предприятий, тогда как в августе эта доля составляла 41%. В апреле 2024 года на фоне мощнейшего «бюджетного импульса» спрос на продукцию называли нормальным почти 80% промпредприятий.
 
Нужно иметь в виду, что для экономики становится проблемой как слишком низкий спрос, так и слишком высокий. С той только разницей, что в первом случае из-за нехватки спроса у предприятий возникают трудности с окупаемостью уже существующих производств, поэтому новые инвестиции теряют целесообразность, плюс ко всему из-за нехватки средств компаниям все сложнее погашать кредиты, выполнять взятые перед контрагентами обязательства и выплачивать вовремя зарплату сотрудникам.
 
Во втором же случае дисбаланс проявляется в том, что у предприятий изначально нет возможностей (мощностей, технологий, кадров) для ускоренного наращивания выпуска и удовлетворения ажиотажного спроса – это, в свою очередь, приводит к росту цен на все более дефицитную продукцию.
 
Риторика Центробанка, обосновывающего сохранение высоких процентных ставок в экономике, в основном сводится к описанию второго варианта – к рассуждениям о том, что у предприятий нет производственных и иных возможностей для удовлетворения чересчур разогретого спроса.
 
«Наша ситуация заключается не в том, что нам не хватает спроса. Наша проблема не в нехватке денег, не в нехватке спроса, а в том, что у нас ограниченные физические ресурсы (трудовые, производственные), чтобы быстро расти», – поясняла, в частности, летом председатель ЦБ Набиуллина.
 
Следуя логике ЦБ, возросший после пандемии, а затем на фоне «бюджетного импульса» спрос должен был ввергнуть предприятия в сильнейшую панику. На практике все оказалось запутаннее: возросший спрос свидетельствовал для бизнеса о большом потенциале развития; для него действительно не хватало квалифицированных кадров, но эту нехватку можно было попытаться смягчить за счет модернизации и технологического «перевооружения» – при условии, однако, наличия, во-первых, самих технологий, во-вторых, источников для новых инвестиций, которые, в свою очередь, должны окупаться.
 
Тут и произошла пробуксовка: без гарантированного спроса процесс технологического «перевооружения» начинает казаться бизнесу рискованной затеей, особенно когда под вопросом оказываются продажи не только той продукции, которую предстоит выпустить, но и уже произведенной.
 
Судя по опросам ИНП, в сентябре, по оценкам предприятий, начала расти избыточность запасов готовой продукции. Кроме того, исследователи зафиксировали утрату оптимизма производителей по поводу планов выпуска. Результаты опросов демонстрируют «реальные опасения предприятий, что положительные тренды предыдущих месяцев могут не получить продолжения в четвертом квартале 2026 года.
 
Высокая ключевая ставка и слабый внутренний спрос давят прежде всего на промышленность, ориентированную на внутренний рынок и инвестиции». Сальдированная прибыль (прибыль минус убыток) российских компаний за первое полугодие 2026 года снизилась на 13% по отношению к тому же периоду предыдущего года. Сильно пострадали строительство (−37%), сельское хозяйство (−34%), обрабатывающие производства (−27%). Среди обрабатывающих отраслей шаткое положение у автопрома (−89%) и химической промышленности (−50%).