Нефтяной кризис может резко повысить издержки в горнодобывающей промышленности.
Согласно новому отчету BMO Capital Markets, рост цен на нефть, связанный с нынешней напряженностью на Ближнем Востоке, может значительно увеличить издержки в горнодобывающей промышленности и оказать давление на рентабельность сектора.

Анализируя исторические тенденции изменения затрат аналитики обнаружили, что расходы на добычу полезных ископаемых резко возрастают с ростом цен на нефть, хотя степень влияния цен варьируется в зависимости от вида сырья. Наиболее чувствительными оказались предприятия по добыче железной руды, где затраты увеличиваются примерно на 4,2% на каждые 10% роста цен на нефть. Для сравнения, для меди этот показатель составляет примерно 3,5%, а для золота — около 2%. Если средняя цена на нефть составит около 100 $ за баррель — примерно на 47% выше среднего показателя 2025 года — затраты на добычу могут вырасти примерно на 20% для железной руды, на 16% для меди и на 9% для золота.

За последние 25 лет наиболее чувствительными к росту затрат- изменениям цен на нефть в сегментах железной руды (4,2%), меди (3,5%) и золота (1,9%). Сегодня на дизельное топливо приходится около 5% операционных затрат медных рудников, по сравнению с примерно 8% два десятилетия назад, но повышение цен на энергоносители в конечном итоге распространяется на электроэнергию, расходные материалы, рабочую силу и оборудование, усиливая общее давление на издержки.

Если цены на нефть подскочат на 10%, стоимость меди увеличится примерно на 3,5%.
Устойчивый рост цен на нефть не только увеличивает операционные расходы, но и может сместить кривые издержек отрасли, потенциально изменяя, какие активы останутся конкурентоспособными, если цены на топливо останутся высокими.

Региональные различия
Шахты в Африке и Америке исторически демонстрируют меньшую чувствительность к мировым ценам на нефть, чем предприятия в Европе и Азии, что, вероятно, отражает доступ к более дешевым местным запасам топлива и источникам энергии. В то же время уязвимость отрасли к нефтяному рынку постепенно снижается, поскольку компании инвестируют в повышение топливной эффективности, электрификацию и собственную генерацию электроэнергии.

Риски, связанные с цепочками поставок на Ближнем Востоке, добавляют еще один слой неопределенности. Повышение цен на серу может увеличить затраты на экстракцию меди растворителями и электролитическое осаждение, которые в значительной степени зависят от серной кислоты. Между тем, экспорт аммиака — около одной пятой которого проходит через Ормузский пролив — является ключевым сырьем для производства аммиачной селитры, используемой в горнодобывающих взрывчатых веществах.
История показывает, что продолжительные энергетические кризисы, как правило, распространяются по всей цепочке создания стоимости в горнодобывающей промышленности, усиливая уязвимость отрасли к геополитическим потрясениям на мировых рынках топлива.