Попался на глаза график, который отлично дополняет предположение о том, что сильный рост цены на нефть на прошлой неделе- это лишь старт более долгосрочной восходящей тенденции, причем на все commodities от алюминия, до меди и удобрений.

Это сравнение циклов потребительской инфляции (CPI) в США в период 1966-1986 гг. (правая шкала) и с 2014 по настоящее время (левая шкала). Шкалы разные, так как в абсолютных значениях инфляция заметно различается- она была выше в те далекие годы. Но нас тут больше интересует ее динамика, а не конкретные значения, и она пугающе совпадает.

Периоды роста и снижения инфляции за 12 лет с 2014 по 2026 гг. практически идеально повторяют 12-летний период с 1966 по 1978 гг. Если и дальше следовать исторической аналогии, то в этом году мы «должны» увидеть минимум CPI и ее последующий 2-летний рост. Причем рост этот не маржинальный, а очень даже серьезный. Что характерно, и в 1970-х годах, и сейчас причиной такого роста инфляции может стать растущая цена на нефть (и, как следствие, большинства остальных коммодитиз), а причиной роста нефти снова может стать Иран.

Вишенкой на торте выглядит возможный финал всей этой истории. 45 лет назад она закончилась тем, что на пике инфляции доходность Трежерис достигала значений 15-16% годовых. Даже делая скидку на то, что сейчас абсолютные значения инфляции на несколько %-ных пунктов ниже, при таком пике в 2028-29 году есть вероятность увидеть доходность Трежерис на уровне 8-10% годовых. Пока это выглядит фантастикой, но за последние годы многие из нас научились уже ничему не удивляться.