ЦБ переписал правила: что меняется для холдингов

▶️ Банк России опубликовал проект «Основных направлений развития финансового рынка на 2027 год и период 2028-2029 годов», в котором можно обнаружить то, что перепишет правила игры для крупных промышленных холдингов. Прежде всего речь идет про ужесточение оценки заёмщика по формальным метрикам.

Ужесточение оценки заёмщика

🔽 В регулировании планируется закрепить обязательный набор финансовых показателей и границы их значений, банки обяжут смотреть на EBITDA, ICR и долговую нагрузку. Если показатели не впишутся в новые требования - финансовое положение придётся признать плохим.

Промышленность уязвима именно по этим метрикам:

⏺️ длинный инвестиционный цикл;
⏺️ высокая доля заемного финансирования;
⏺️ волатильная маржа и EBITDA;
⏺️ зависимость от госзаказа, субсидий и длинных контрактов;
⏺️ при высокой ставке ICR быстро уходит ниже 1.

Для закредитованных холдингов это может стать моментом истины. Тем, у кого долг/EBITDA выше комфортного уровня, а покрытие процентов слабое, придется либо улучшать метрики, либо искать новые источники капитала.

Безлимитного плеча больше не будет

🔽 Помимо этого Банк России намерен ужесточить регулирование рисков концентрации банковских кредитов у крупных заемщиков. Цель к 2033 году - ни у одной кредитной организации концентрация на группу связанных заёмщиков не должна будет превышать 25% капитала.

Для крупного промышленного холдинга, который годами кредитовался в одном системно значимом банке, это действительно конец безлимитного банковского плеча. Не потому, что кредитование запретят, а потому что банк не сможет держать на своем балансе слишком большой риск на одну группу.

⏺️ придется диверсифицировать круг кредиторов;
⏺️ вырастет роль синдицированного кредитования;
⏺️ банки будут активнее продавать риск через CDS и ЦФА;
⏺️ согласование финансирования станет сложнее и дольше;
⏺️ стоимость денег для заемщиков с высокой концентрацией может вырасти.

При этом лимит - не запрет. Это ограничение концентрации на балансе одного банка. Если риск распределен между несколькими банками и инструментами, финансирование возможно. Но эпоха, когда один банк мог «вытянуть» весь холдинг, заканчивается.

™ МашТех в Telegram | в MAX