Российский софт перестал расти. И дело не в санкциях

▶️ В 2025 году софтверные компании нарастили инвестиционную программу до 88% (CAPEX/CFO) и на этом остановились. Судя по данным из отчета Национального рейтингового агентства (НРА), инвестиции не сократились, но столкнулись с пределом самофинансирования.

Сегмент осознанно отказался привлекать долг в условиях высоких ставок. Дополнительным ударом стал налоговый фактор: с 2025 года льготная ставка налога на прибыль для аккредитованных ИТ-компаний выросла с 0% до 5%.

Лидеры сегмента:

⏺️ ГК Базис: Маржинальность 58%, рост выручки +37%.
⏺️ Группа Аренадата: Маржинальность 35%, рост выручки +46%.
⏺️ Группа Астра: Маржинальность 40%, рост выручки +18%.
⏺️ Диасофт: Маржинальность 20% (снижение выручки на 2%), но дивиденды составляют 156% от EBITDA.

Системные интеграторы и сервисные компании, предоставляющие услуги по внедрению и сопровождению ПО, оказались в куда более сложной ситуации. Их бизнес построен на проектной модели, что даёт нестабильную выручку и почти полностью отсутствующий рекуррентный доход.

🔼 Сектор столкнулся с необходимостью структурной перестройки: либо переход в облачные сервисы с подписной моделью (как Selectel и Cloud.ru), либо риск стать объектом консолидации. В 2026-2027 годах заемное финансирование станет доступнее, но электрические мощности и кадры - нет.

™ МашТех в Telegram | в MAX