АвтоАссистанс или Дилемма заключенного

Напомню, что «В дилемме заключённого предательство строго доминирует над сотрудничеством, поэтому единственное возможное равновесие — предательство обоих участников. Проще говоря, каким бы ни было поведение другого игрока, каждый выиграет больше, если предаст. Поскольку в любой ситуации предать выгоднее, чем сотрудничать, все рациональные игроки выберут предательство.»

Также напомню, что АвтоАссистанс нарушил ковенанту по раскрытию отчетности и объявил оферту, которая действует в течение 15 дней с момента публикации оферты, то есть с 02 сентября.

Прежде всего – есть ли у Эмитента деньги?
500 млн, полученные в ходе весеннего займа, судя по всему ушли на:
- увеличение дебиторки с прочими кредиторами и дебиторами – рост на 460 млн с 16 млн до 476 млн
- предоставление долгосрочных займов – рост на 76 млн с 183 до 259 млн

Кому ушли эти деньги? Мы не знаем.
Могут они быть возращены? Мы не знаем.
Хотелось бы подчеркнуть, что я не утверждаю, что деньги не будут возвращены.
Я просто не знаю, будут ли он возвращены.

То есть сможет ли эмитент погасить 500 млн – мы не знаем.
Из выручки или имеющегося кэша ему это будет сделать весьма сложно

Теперь вопрос – сколько принесут?
Рационально – никому не нести. Но сразу подумаешь: «я не понесу, а другой принесет и он получит деньги, а потом вдруг у компании денег не будет и она загнется?». В общем - дилемма заключенного.

Поэтому теоретически – должны принести все.
Практически – рациональность снижаете ленью и финансовой неграмотностью многих инвесторов.
Кто то не узнает об оферте, кто то не сможет подать, кто-то просто забьет.

Поэтому мы не знаем сколько принесут.
Но сколько то принесут.
Плюс могут подсуетиться те, кто купит бумагу по 91% от номинала, чтобы сдать по оферте.
Но опять же – таких будет немного, поскольку непонятно найдет ли компания деньги.

И тут в силу вступает третий вариант – просто продать и не париться. Рынок, пока не очень то верит в перспективы оферты, судя по цене бумаги и многие идут по этому пути.

Я не буду ничего рекомендовать держателям РАТ – и потому что не имею права и потому что сам не знаю, какой вариант лучше.

Рассматривайте варианты, думайте и принимайте собственное инвестиционное решение.

P.S. Заметку писал в утром, поставил на публикацию на вечер.
За день бумага улетела на 6%