Market Power

Рынки сегодня

🔶 Иран предложил США через посредников открыть Ормузский пролив и возобновить переговоры о прекращении войны в течение семи дней.

🔶 Спецпредставитель президента России Кирилл Дмитриев встретился в Нью-Йорке с представителями президента США Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером, сообщает CNN со ссылкой на источники. Они обсудили урегулирование российско-украинского конфликта, а также вопрос сотрудничества России и США.

🔶 Эмитенты 25 сентября (уже сегодня) погасят 19 выпусков облигаций на общую сумму почти ₽67 млрд

🔶 Ограниченный спрос и призывы регуляторов в Китае к восстановлению добычи привели к резкому снижению цен на российский металлургический уголь. Его стоимость в дальневосточных портах упала на 7,7% за неделю к 18 сентября, до $166 за тонну (FOB), пылеугольное топливо на этом базисе подешевело на 15%, до $181 за тонну.

🔶 Эксперт РА опубликовал исследование о ПИФах. Из важного:
• за последние два года ПИФы в доходности проиграли банковскому вкладу;
• последние два года были успешными для денежного и долгового рынков, рынок акций с учетом инфляции для инвестора был убыточным;
• позитивных изменений на рынке акций раньше 2027 года не произойдет.

🔶 Франция направит военных и системы ПВО для защиты НПЗ и нефтепровода в саудовском Янбу, работа которого возобновилась после 11-дневной остановки.

🔶 Минфин предложил с 2027 года обложить зарубежные онлайн-покупки НДС 22%, налоговыми агентами станут маркетплейсы.

🔶 СалютДевайсы (SberDevices), дочерняя компания Сбера, подала иск к М.Видео на ₽6,6 млрд, суть его не раскрывается. Ранее ретейлер сообщил о нехватке оборотных средств.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2 312 пунктов (без изменений);
- РТС: 857,9 пункта (-0,6%);
- RGBI: 112,3 пункта (+0,03%).
➡️ Индексы в реальном времени

📌 Главное к этому часу

🔶 Минэкономразвития представило макропрогноз на 2026-2029 годы. Главное:
• повышен прогноз по инфляции в РФ в 2026 году — с 5,2% до 6,8%;
• повышена оценка экспорта российской нефти в 2026 году — с 237,2 млн до 244,7 млн тонн;
• цена Urals в 2027 году — $53 за баррель, в 2028 — $52, в 2029 — $51;
• повышен план индексации оптовых цен Газпрома на внутреннем рынке — с 9,1% до 10,4% с 1 июля 2027 года;
• снижен прогноз экспорта российского СПГ на 2026 год — с 40,3 млн до 35 млн тонн, а на 2027 год — с 46,9 млн до 39,5 млн тонн;
• понижен прогноз добычи газа на 2026 год — с 688,4 млрд до 683,1 млрд кубометров.

🔶 Минфин РФ анонсировал изменения условий программы семейной ипотеки, процентная ставка и сумма будут зависеть от количества детей и региона проживания семьи. Изменения вступают в силу с 1 октября.

🔶 Производство стали в России в августе снизилось на 0,3% г/г и составило 5,5 млн тонн, за январь-август показатель составил 43,8 млн тонн (-5,1%), сообщает World Steel Association (WSA).

🔶 Сербская газовая компания NIS (входит в структуру Газпром нефти) направила запрос в OFAC с просьбой продлить специальную лицензию на операционную деятельность после 30 сентября.

🔶 СД Акрона рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽146 на акцию (доходность около 0,8%).

🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 25 сентября на уровне ₽84,9 (+₽0,5). Евро подорожал до ₽96,9, юань вырос до ₽12,7.


📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

📈 Пассивным доходам добавили прогрессии
Минфин внес в правительство проект бюджета на 2027 год, где предложил распространить пятиступенчатую шкалу НДФЛ на "пассивные" доходы, а также установить для ПИФов обязанности по уплате налога на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15%.

Аналитики MP объясняют, что изменится, если проект Минфина будет принят.

🔶 Что меняется?
Сейчас для многих инвестиционных доходов действуют отдельные правила. Например, дивиденды облагаются по ставкам 13–15%, а доходы от операций с ценными бумагами в определенных случаях входят в отдельную налоговую базу.

Минфин предлагает объединить такие доходы с основной налоговой базой. Тогда ставка будет зависеть не от того, откуда человек получил деньги, а от общего размера его дохода.

❗️ Прогрессивная шкала НДФЛ:
• до ₽2,4 млн — 13%;
• ₽2,4–5 млн — 15%;
• ₽5–20 млн — 18%;
• ₽20–50 млн — 20%;
• свыше ₽50 млн — 22%.

При этом необлагаемый налогом доход по вкладам до ₽1 млн сохраняется, а изменения не затронут участников СВО. По оценке ведомства, поправки коснутся около 4 млн человек.

🔶 Как изменится налоговая нагрузка?
Допустим, сегодня инвестор за год получает зарплату ₽4 млн, а еще ему капают дивиденды ₽10 млн.

Сейчас зарплата и дивиденды рассчитываются в разных налоговых базах. С зарплаты он заплатит ₽552 тыс. НДФЛ: ₽312 тыс. по ставке 13% с первых ₽2,4 млн и еще ₽240 тыс. по ставке 15% с оставшихся ₽1,6 млн.

С дивидендов налог составит ₽1,452 млн: ₽312 тыс. с первых ₽2,4 млн и ₽1,14 млн с оставшихся ₽7,6 млн по ставке 15%.

То есть, в общем он отдаст казне ₽2 млн (специально для перфекционистов скажем — ₽2,004).

После реформы зарплата и дивиденды попадут в одну налоговую базу — ₽14 млн. Тогда налог составит уже ₽2,322 млн.

Для частного инвестора изменения в первую очередь снижают привлекательность инструментов, которые раньше позволяли получать инвестиционный доход с более низкой налоговой нагрузкой.

🔶 Что будет с ПИФами?
Здесь меняется сама конструкция налогообложения.

Сейчас ПИФ может получать дивиденды и другие пассивные доходы внутри фонда без немедленной уплаты налога на прибыль. Налог возникает на уровне пайщика, когда он получает доход.

Минфин предлагает взимать с ПИФа 15% налога на прибыль с получаемых пассивных доходов. При продаже или погашении паев этот налог будет учитываться при расчете налога для инвестора.

То есть ПИФ перестанет быть таким удобным способом отложить или оптимизировать налогообложение пассивного дохода и паевые фонды могут стать менее интересными для ряда инвесторов. И не исключены оттоки из ПИФов. А если фонды будут вынуждены сокращать позиции, это может создать дополнительное давление на рынок акций и облигаций.

🔶 Что будет с акциями?
Если налог на дивиденды для части инвесторов вырастет, дивидендные выплаты станут менее привлекательной после уплаты налога. Это может изменить поведение инвесторов перед дивидендными отсечками.

Например, часть участников рынка уже не будет только заинтересована в покупке акций непосредственно перед выплатой дивидендов. Какой смысл, если после налога чистый дивидендный доход окажется существенно меньше?

🔶 Есть ли альтернатива?
На этом фоне относительную привлекательность могут получить ИИС и инструменты с налоговыми льготами.

Например купонный доход, получаемый на ИИС хоть и облагаются налогом, но рассчитывается и списывается он только при закрытии ИИС. А если применить налоговый вычет на долгосрочный финансовый результат (до ₽30 млн для ИИС-3) налог можно не платить.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка
Индекс Мосбиржи падает на 0,1% с начала торгов


🔥 Общий фон: налоги давят, нефть держит
Главным драйвером дня стали предложения Минфина по налогам. Ведомство предложило ввести для отдельных добывающих компаний налог в 30% от дополнительного дохода. Новость вызвала продажи в горно-металлургическом секторе.

Под ударом оказались сразу несколько сегментов сырьевого рынка, включая цветные металлы, алюминий и удобрения. Снижение отдельных бумаг заметно превосходит движение индекса.

Падение индекса сдерживает нефть. Brent дорожает и торгуется по $105,1 за баррель после заявления военного советника верховного лидера Ирана о возможном расширении боевых действий. Для нефтегазового сектора это поддержка.

Геополитика позитивного сигнала не дала. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил, что Россия открыта к мирному процессу, но выступает за мир, а не временное перемирие. Это ограничивает спрос на акции.

📈 Растут
• Полюс;
• БСПБ;
• Роснефть;
• МТС;
• Мать и дитя.

📉 Падают
• Норникель;
• Русал;
• Фосагро;
• Эн+;
• НЛМК.

Все компании падают на фоне налоговых предложений Минфина.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

⚙️ Солнце против биржи: может ли магнитная буря обвалить акции?

Сегодня, 24 сентября, на землю обрушилась магнитная буря уровня G1.

В связи с этим редакция Market Power решила проверить одну популярную гипотезу: действительно ли магнитные бури могут влиять на фондовый рынок.

Мы взяли семь сильнейших бурь за последние шесть лет и посмотрели, что происходило с индексом Мосбиржи и S&P 500 в дни геомагнитных возмущений и в течение пяти торговых дней после них.

Спойлер: Солнце оказалось не самым надежным источником биржевых сигналов.

Разбираемся, что происходило с рынками во время магнитных бурь и почему мы так легко находим закономерности там, где их может не быть.

➡️ Читайте по ссылке

❗️ Минфин предложил облагать пассивные доходы по ставкам НДФЛ 13-22%

Такая мера содержится в пакете предложений к проекту бюджета на ближайшую трехлетку, который ведомство внесло в правительство.

Изменения могут коснуться:
• дивидендов и другого долевого участия,
• процентов по вкладам,
• операций с ценными бумагами и цифровыми правами,
• продажи имущества и долей участия,
• доходов по договорам страхования и дарения.

Размер налога будет зависеть от общей суммы дохода, а не от его источника.

При этом действующая льгота для небольших вкладов сохранится: необлагаемый налогом порог до ₽1 млн менять не планируют. Также поправки не распространятся на доходы участников СВО.

По оценке Минфина, изменения затронут не более 6% населения — около 4 млн граждан.

Кроме того, ведомство предлагает обязать ПИФы платить налог на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15%. При налогообложении пайщиков этот уплаченный налог будет засчитываться.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынки сегодня

🔶 США перенаправили 115 торговых судов с момента возобновления морской блокады Ирана, добиваясь соблюдения ограничений на судоходство.

🔶 Спецпредставитель президента России Кирилл Дмитриев проведет в Нью-Йорке переговоры со Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером по Украине, энергетике и сотрудничеству РФ и США. Контакты продолжатся после встречи с Путиным 5 сентября.

🔶 США и КНР согласились продлить до 10 января 2027 года соглашение, предусматривающее отказ сторон от части введенных друг против друга торговых ограничений.

🔶 Госсекретарь США Марко Рубио и глава МИД Индии Субраманьям Джайшанкар 23 сентября обсудили возможные санкции против государств, которые поддерживают экономические связи с Россией и Ираном.
🚀 Подписанный на прошлой неделе закон обязывает Белый дом в течение 30 дней установить пошлины до 100% для крупнейших покупателей российских энергоресурсов, но позволяет Дональду Трампу их приостановить. Переговоры с Индией еще не означают введения мер.

🔶 ЦБ расширил состав активов розничных ПИФов, разрешив вложения в неторгуемые инструменты и криптодеривативы. Основные нормы вступят в силу через 10 дней.

🔶 Минтранс предложил на 10 лет ввести портовый сбор ₽20 с тонны экспортного груза. Средства планируется направить на достройку ледоколов Ленинград и Сталинград.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2 312 пунктов (+0,5%);
- РТС: 863,1 пункта (+0,1%);
- RGBI: 112,45 пункта (+0,02%).
➡️ Индексы в реальном времени

📌 Главное к этому часу

🔶 Госсекретарь США Марко Рубио признал, что временные или ограниченные прекращение огня на Украине сами по себе не завершат конфликт. Быстро договориться об отказе от ударов по энергетике также не получится.
• При этом он отметил, что обе страны заинтересованы в прекращении ударов по объектам энергетики

🔶 Банк России сообщил, что устойчивый рост цен ускорился с 4–5% до 5–6% в пересчете на год. Усиление инфляционного давления стало причиной паузы в снижении ставки после десяти последовательных шагов.
🚀 Правительство рассмотрит проект бюджета 24 сентября. Параметры расходов станут ближайшим ориентиром для решения ЦБ по ставке.

🔶 Ослабление рубля в августе ЦБ связал со снижением продаж валюты экспортерами и ростом спроса импортеров. Курс при этом оставался в диапазоне последних полутора лет.
➡️ Решение ЦБ по ставке

🔶 Минфин России разместил ОФЗ на ₽15,27 млрд со сроком погашения на октябрь 2028 года. Спрос составил ₽66,47 млрд. Доходность составила 16,44%.

🔶 Инфляция в РФ с 15 по 21 сентября составила 0,06% против 0,02% неделей ранее, сообщил Росстат.

🔶 ЦБ допустил, что цены на нефть до конца 2026 года превысят базовый прогноз при длительных ограничениях судоходства через Ормузский пролив. Это напрямую влияет на экспортные доходы России.

🔶 Саудовская Аравия нарастила добычу нефти в июле на 14,2%, до 8,1 млн баррелей в сутки, а экспорт увеличила на 3,3%, до 4,1 млн. При этом экспорт остался на 31,2% ниже прошлогоднего уровня.

🔶 АКРА повысило кредитный рейтинг Позитива до AA(RU), акции компании прибавляли 1,1%.

🔶 Минэкономразвития выбрало восемь госхолдингов для частичного переноса рабочих мест из Москвы. В список вошли РЖД, Почта России, Зарубежнефть, Аэрофлот, Транснефть, Россети, Роснефть и Интер РАО. Сроки, расходы и число рабочих мест не названы.

🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 24 сентября на уровне ₽84,4 (+₽0,3). Евро подорожал до ₽96,7, юань вырос до ₽12,6.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🗞🗞🗞🔍«Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения» приглашают на ESG-day!

Что это?
VI-я ежегодная конференция «ESG-day» - одна из самых авторитетных дискуссионных площадок, привлекающая внимание профессионалов в области устойчивого развития и всех, кто интересуется этой повесткой.

Почему актуально в этом году?

✅Нефинансовая отчетность. Сейчас судьба нефинансовой отчетности в России переживает переломный момент. На смену добровольным ESG-инициативам приходят обязательные требования. Раскрытие информации перестает быть просто PR-жестом и превращается в реальный инструмент оценки бизнеса.
✅Ответственное финансирование. Рынок активно развивается, в регулировании появляются механизмы стимулирования для инвесторов в проекты устойчивого развития.
✅Качество данных. Настал момент, когда бизнесу уже недостаточно заявлений о следовании ESG‑принципам: качество нефинансовых данных и устойчивых практик напрямую начинает влиять на доверие инвесторов, а значит - на доступ к финансированию и долгосрочную стоимость бизнеса.

За чем идти?

За экспертными дискуссиями и компетентными мнениями по темам:

·         Повестка устойчивого развития в России: баланс национальных целей и интересов бизнеса
·         Точка отсчета: зачем раскрытие становится обязательным и чего от него ждут государство, бизнес и инвесторы?
·         Новые правила игры: готов ли рынок к Положению, которое заменит 714-П? 
·         Финансовый эффект устойчивого развития: от перечня ESG‑инициатив к оценке их вклада в стоимость компании. Роль директора по устойчивому развитию: от раскрытия информации к влиянию на бизнес-решения.

🗓 Когда: 7 октября 2026 г.
📍Где: Москва, Swissôtel Красные Холмы (Космодамианская наб., 52 стр. 6)

Кто будет: более 150 участников и гостей - топ-менеджеров компаний-лидеров на рынке ESG, директоров по устойчивому развитию, руководителей направлений по нефинансовой отчетности, экспертов и разработчиков годовой отчетности, представителей регуляторов рынка, инфраструктуры и СМИ.

В программе:
🟢      Презентация ежегодного рэнкинга ESG-прозрачности российских компаний и банков
🟢      Панельная сессия «ESG-прозрачность: игра в открытую»
🟢      Экспертная дискуссия «Капитал со смыслом: трансформация рынка устойчивых финансов»
🟢      Секция «Архитектура устойчивости: от роли ESG лидера к доверию рынка»
🟢      Церемония награждения лидеров по результатам рэнкинга ESG-прозрачности российских компаний и банков
🟢      Деловая игра «Инструменты финансирования устойчивого развития: как подготовиться к верификации?»

Присоединяйтесь!

👉 ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ

💬💬 Все новости конференций, главные цитаты выступлений и репортажи с мероприятий в каналах «Эксперт РА» в Telegram и в Max.

#анонс
#конференция
#ESG

🚀 “Обычка” и “префы”: в чем разница?
Уже 5 октября закроется реестр под дивиденды БСПБ. При этом на обыкновенные акции банк планирует выплатить ₽19,17, а на привилегированные — только ₽0,22.

Почему так происходит и в чем отличия этих двух видов акций — коротко рассказываем в нашем #инвестликбезе.

🔶 Главное
Оба вида акций — обыкновенные и привилегированные — дают долю в компании, но набор прав у их владельцев отличается.

Обыкновенная акция — классический вариант. У большинства компаний именно такой тип бумаг торгуется на бирже.

Ее владелец имеет право голоса на собрании акционеров: условно, чем больше у инвестора акций, тем больше влияние на решения компании. Кроме того, владелец может получать дивиденды и претендовать на часть имущества компании при ее ликвидации.

Привилегированная акция устроена немного иначе. Главное отличие — ее владелец не голосует на собрании.

Но при этом получает другие бонусы: преимущество в вопросах дивидендов и при распределении имущества компании в случае ее ликвидации. При этом условия по дивидендам должны быть прописаны в уставе компании: например, может быть установлен конкретный размер или минимальная сумма выплаты.

В некоторых случаях привилегированные акции все же дают право голоса — например, если дивиденды по ним не выплачены в полном объеме.

Если совсем упростить: обыкновенная акция дает больше влияния на компанию, привилегированная — больше заранее определенных прав на выплаты. То есть привилегированные акции ближе к облигациям, но есть и исключения.

🔶 Примеры
На российском рынке есть несколько крупных компаний, у которых оба типа акций торгуются на бирже. Например, это:
• Сбер — SBER и SBERP,
• Сургутнефтегаз — SNGS и SNGSP,
• Татнефть — TATN и TATNP,
• и, конечно, БСПБ — BSPB и BSPBP.

Интересно, что две акции одной компании могут стоить по-разному и вести себя на рынке по-разному, хотя за обеими стоит один и тот же бизнес. Причина — в различиях их прав и в том, как инвесторы оценивают эти права.

На примере этих 4 компаний можно проследить, что привилегированные акции Татнефти и Сбера ведут себя подобно обыкновенным, так как дивиденд по ним уравнивается с "обычкой". Иногда они торгуются с дисконтом к “обычке” из-за отсутствия прав на голосовании и меньшей ликвидности.

В то же время "префы" Сургутнефтегаза и БСПБ значительно отличаются от "обычки", так как дивиденды по ним больше отличаются от дивиденда по обыкновенным акциям и обусловлены выплатами по уставу.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка
Индекс Мосбиржи практически не меняется с начала торгов


🔥 Общий фон: пауза перед встречей
Главный драйвер дня — геополитика. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил, что предпосылок для мирных переговоров по Украине пока нет.

Заявление Кремля ограничивает спрос после вчерашнего подъема. Следующим ориентиром станет встреча главы МИД Сергея Лаврова и госсекретаря США Марко Рубио, назначенная на 16:00 мск.

Дополнительное давление дает нефть. Brent дешевеет и торгуется по $95,6 за баррель. Это ухудшает фон для нефтегазового сектора и мешает индексу продолжить вчерашний рост.

Инфляционные ожидания россиян в сентябре выросли до 14,2%. Как итог — сегодняшнее размещение ОФЗ с доходностью в 16,14%. Кроме того, эта цифра усиливает аргументы за сохранение жесткой политики ЦБ.

📈 Растут
• Лукойл;
• БСПБ;
• ВК;
• Роснефть
• НКНХ.

Лукойл в моменте прибавлял 2,6% после утреннего сообщения о поддержке властями США заявки инвестора Тодда Боули на зарубежные активы компании. Как сообщают СМИ, он намерен опередить Carlyle в сделке.

📉 Падают
• МКБ;
• Фосагро;
• ММК;
• Русгидро;
• Норникель.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

💰 Взнос на полет: россияне могут начать доплачивать за отечественные самолеты

Минтранс, Минпромторг и Ростех обсуждают введение нового сбора с авиапассажиров для поддержки лизинга и эксплуатации российских самолетов. По данным Ъ, он может составить до ₽500 на внутреннем рейсе и до ₽1 тыс. — на международном.

При текущем пассажиропотоке такой сбор может приносить ₽68–84 млрд в год. А уже в 2027–2030 годах это позволит собрать до ₽200–250 млрд.

Средства планируют направлять лизинговым компаниям для покрытия разницы между себестоимостью самолетов и льготной ценой их поставки перевозчикам. Часть денег может пойти авиакомпаниям на компенсацию более высокой стоимости эксплуатации российских самолетов, в том числе расходов на топливо.

При этом окончательного решения о размере сбора и механизме его взимания пока нет. Один из источников Ъ также допускает более высокий платеж: до ₽700 за внутренний и ₽2 тыс. за международный билет.

➡️ Как дела у главного авиаперевозчика — Аэрофлота?

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынки сегодня

🔶 Госдеп анонсировал встречу главы МИД РФ Сергея Лаврова и госсекретаря США Марко Рубио 23 сентября (сегодня) в Нью-Йорке. Начало запланировано на 16:00 мск.

🔶 Встреча президента Украины Владимира Зеленского и Дональда Трампа в Нью-Йорке завершилась после примерно 40 минут переговоров. Зеленский заявил, что Украина готова к любому формату энергетического перемирия.

🔶 Американские переговорщики Стив Уиткофф и Джаред Кушнер должны были встретиться в Нью-Йорке с украинской переговорной группой и советниками по нацбезопасности Великобритании, Франции и Германии для обсуждения предложений Киева по деэскалации конфликта с Россией.

🔶 США и Иран провели трехчасовой раунд непрямых переговоров на Генассамблее ООН.

🔶 ФАС предложила включить расходы на защиту электросетей в тарифы для бизнеса. По мнению экспертов, это единственный источник их финансирования в условиях дефицита бюджета.
🚀 Новость позитивна для "дочек" Россетей, так как снижает риск уменьшения дивидендной базы из-за создания резервов. Именно это случилось с Россети Центр, котировки которой обвалились летом из-за создания такого резерва — дивиденд тогда заплатили сильно меньше ожиданий.

🔶 Правительство США и брокеры из стран Персидского залива поддерживают заявку американского инвестора Тодда Боули на приобретение активов Лукойла.

🔶 Испания намерена с 1 января отказаться от российского СПГ.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX