Собачье сердце

Вернемся к ИИ-порно-пузырю

Акции мировых производителей полупроводников выросли, чему способствовали комментарии гендиректора Nvidia Хуанга, сделанные в Давосе

Производитель микросхем памяти Samsung Electronics в четверг вырос на 5%, достигнув исторического максимума, и южнокорейский индекс Kospi впервые превысил отметку в 5000 пунктов
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-22/global-chip-stocks-climb-as-huang-helps-fuel-ai-frenzy-at-davos

А теперь самое интересное:

На картинке отчётливо видно то, чего не было раньше за последние три года развития пузыря

А именно дивергенция поставщиков лопат (чипов, памяти — SOXX ETF) и клиентов пузыря (гиперскейлеров — ETF облачных вычислений CLOU и SKYY), строящих ИИ-ЦОДы для непосредственной монетизации технологии через облака

@MarketHeart

Рамочное соглашение [кстати, точь в точь как несостоявшаяся великая сделка с коммунистами], видимо, достигнуто со всеми заинтересованными лицами.. кроме самой Гренландии:

Пенсионный фонд Гренландии, управляющий активами на сумму около $1.1 млрд (в настоящее время около 50% вложений фонда приходится на США, в основном в акции публичных компаний), рассматривает вопрос о том, следует ли продолжать инвестировать в американские акции в качестве символического протеста против стремления президента США Дональда Трампа захватить контроль над арктическим островом

Гендиректор SISA Pension Сёрен Шок Петерсен заявил, что совет директоров и инвестиционный комитет фонда обсуждали целесообразность продажи активов, но решение пока не принято

Петерсен признает, что любая продажа активов фондом будет слишком незначительной, чтобы существенно повлиять на американские рынки капитала, но говорит, что это «может быть символическим жестом» и «сигналом»
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-22/greenland-pension-fund-mulls-divesting-us-stocks-on-trump-threat

+

РУТТЕ: Мы не стали вдаваться в подробности по поводу Гренландии (в отношении Трампа и Дании). Нам нужно сосредоточиться на Украине. Вопрос о суверенитете Гренландии не обсуждался

+
Премьер-министр Дании опровергает разговоры о суверенных базах США в Гренландии и заявляет, что открыта для соглашения с США по Гренландии только при условии соблюдения территориальной целостности Дании:

«НАТО полностью осведомлено о позиции Королевства Дания. Мы можем вести переговоры по всем политическим вопросам: безопасности, инвестициям, экономике. Но мы не можем вести переговоры о нашем суверенитете. Мне сообщили, что это не так»

Искусство отсутствия сделки

@MarketHeart

Теперь мы все можем вздохнуть с облегчением, обсуждая концепцию плана создания рамочного соглашения о возможном будущем, от которого мы можем отказаться в будущем в отношении Гренландии, Арктики и НАТО

@MarketHeart

ИИ-ЦОДы встречают прохладную зиму

Недельный рост цен на природный газ в США +55% станет рекордным за последние 35 лет

@MarketHeart

Боже, как это было невыносимо скучно слушать

Главный вывод по итогу выступления, которое на 90% состояло из популизма и повторений всего того, что мы слушали на протяжение года с избрания Трампа:

Война за Гренландию таки будет, но торговая

Быки ещё не поняли, что ничего принципиально не изменилось

@MarketHeart

Бессент сегодня утром явно не сдерживался и подготовил почву для вечерней речи рыжего [она будет эпичной]

Во-первых, опять публично опустил Макрона, во-вторых, «посоветовал» европейским журналистам дождаться выступления Трампа:

• Почему бы странам ЕС не сесть за стол переговоров и не подождать, пока Трамп обратится к ним?

⁨• Послание Макрону: сначала приведите в порядок свой бюджет, прежде чем беспокоиться о Гренландии.

⁨• Общая ситуация на рынке
– Министр финансов США считает, что инвестиции Дании в казначейские облигации незначительны (менее $100 млн)
– Дания уже много лет продает свои облигации и не представляет опасности для рынка

• Министр не обеспокоен возможными продажами облигаций европейскими институциональными инвесторами

• Влияние внешних факторов
– Высокие колебания на японском облигационном рынке оказали влияние на другие рынки
– Министр общается с японскими коллегами, которые принимают меры для стабилизации ситуации

• Информация о продаже активов США европейцами стала известна благодаря одиночному аналитическому отчету Deutsche Bank и ангажированности Financial Times. Гендиректор DB опроверг этот отчет, подчеркнув его недостоверность⁩

Понятно, что Трамп будет максимально агрессивен в отношении ЕС

P.S. Он также подписал сегодня указ, ограничивающий инвестиции Уолл-стрит в строительство частных домов:

ПРЕДОТВРАЩЕНИЕ КОНКУРЕНЦИИ WALL STREET С ПОКУПАТЕЛЯМИ ЖИЛЬЯ C MAIN STREET:
Сегодня президент Дональд Дж. Трамп подписал указ, направленный на защиту американской мечты путем обеспечения того, чтобы крупные институциональные инвесторы не покупали дома на одну семью, которые в противном случае могли бы быть приобретены семьями.
https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2026/01/fact-sheet-president-donald-j-trump-stops-wall-street-from-competing-with-main-street-homebuyers/

@MarketHeart

Согласно опросу финансовых управляющих от BofA, золото теперь самый крупный трейд

Нарративы в действии

P.S. Это единственный актив, к которому я отношусь по бычьи в долгосроке. Но именно поэтому его частично продал сейчас. Ралли в металлах также закончится распродажами, как это всегда и происходило во время всеобщей паники

@MarketHeart

Netflix после замечательного отчета

Напомню, гиперскейлерам [FANG+] поплохело задолго до гамбита Рыжего в отношении Гренландии

Глобально инфляционный трейд техов держится теперь только на полупроводником секторе

Более того, этот же трейд = металлы [золото и, ох, серебро — кривое зеркало ИИ-порно-пузыря]

Однако мы уже знаем, что долго это бычее безумие не продлится

Трамп уточнил, что никакого TACO в этот раз точно не будет, подтвердив гипотезу Рыжего гуся

В BofA, внезапно, оказались правы

P.S. Все шорты от начала года держу, некоторые за это время добавил, все нормально

@MarketHeart

Гипотеза финансовой нестабильности Мински:

В течение длительного периода хороших времен капиталистические экономики, как правило, переходят от финансовой структуры, в которой доминируют единицы хедж-финансирования, к структуре, в которой большой вес имеют единицы, занимающиеся спекулятивным и понци-финансированием.

Кроме того, если экономика со значительным количеством спекулятивных финансовых единиц находится в инфляционном состоянии, а власти пытаются изгнать инфляцию с помощью монетарных ограничений, то спекулятивные единицы станут единицами Понци, а чистая стоимость бывших единиц Понци быстро испарится.

Следовательно, единицы с дефицитом денежного потока будут вынуждены попытаться занять позицию, распродав позиции. Это, вероятно, приведет к краху стоимости активов.

@MarketHeart

Шапито в Давосе не остановить

БЕССЕНТ: МЫ НА ПУТИ К СОКРАЩЕНИЮ ДЕФИЦИТА ДО 3% ВВП К КОНЦУ ПРЕЗИДЕНТСКОГО СРОКА ТРАМПА

@MarketHeart

Этот праздник был бы неполноценным без участия самураев

Потеря контроля на длинным концом кривой, обычно, ничем хорошим не заканчивается

Министр финансов Японии Катаяма:

Ситуация на рынке облигаций должна улучшиться. Мы уверены, что сможем обеспечить стабильность

Мы стараемся сохранить финансовую устойчивость, одновременно увеличивая расходы

Нам следует отказаться от экономики, ориентированной на сокращение расходов, и вместо этого стимулировать инвестиции для увеличения налоговых поступлений
https://www.weforum.org/meetings/world-economic-forum-annual-meeting-2026/sessions/japans-turn/

Масштабная распродажа японских гособлигаций тянет вниз мировые рынки облигаций на фоне предвыборных фискальных льгот в Японии увеличивая риск старта полноценного трейда «Продавай Америку»

Повторюсь, речь идет не о проблеме самураев, а проблеме для всей долларовой системы

Повышение доходности на рынке JGB увеличивает альтернативные издержки финансирования операций кэрри-трейда и зарубежных инвестиций, которые на протяжении десятилетий полагались на Японию как на самый дешевый в мире источник капитала

По мере роста доходности капитал возвращается на внутренний рынок, истощая ликвидность на мировых рынках

@MarketHeart

За последний час Трамп публично унизил Макрона, наехал на бриташек, отмахнулся от реального возмущения народа в Миннесоте и запостил пару фотожаб про Гренландию

Хорошая будет неделька

@MarketHeart