Собачье сердце

Достаточно интересное видео о «специфике возвращения производства» в США от китайского китайца на австралийском ТВ.

Введение максимальных тарифов против всего мира, в том числе против Китая, не приведёт к возврату производств в США. Если Трамп действительно серьёзен, ему стоит поговорить с Китаем, ведь сегодня Китай — самая успешная индустриальная держава мира. Объём производства в Китае превышает показатели Евросоюза, США и Японии вместе взятых. По промышленному электропотреблению Китай в шесть раз превосходит США. Так что если Соединённые Штаты хотят возродить промышленность, им нужно делать ставку на инфраструктуру: строить порты, скоростные дороги, увеличить энергомощности минимум вдвое и учить людей трудовой дисциплине.

С китайским китайцем сложно не согласиться. Всё, что он говорит, абсолютно правильно за исключением одного момента - он ждет, что именно Трамп что-то “сделает”. Но тут скорее речь о том, что США могут быть конкурентоспособными относительно Китая не за счёт повышения тарифов (вынужденный рост издержек), а если они в дополнение к тарифам еще и сами себя “развяжут”.

В частности, уберут бюрократию и упразднят тормозящую инвестиции регуляторику. Вот тогда у них может появится какой-то шанс. А иначе все инвестиции в инфраструктуру и производства, о которых говорится, если когда-нибудь и произойдут, то «после дождичка в четверг». Лет через 5-6, пока будут получены все необходимые согласования. Нам на эту тему тоже стоит задуматься.

@moi_misli_vslukh

Символично, что рынки уходят на длинные выходные [в пн. в США Labor Day] в последний торговый день лета

Все риски будут заморожены до вторника

Ещё более символично, что после криков о помощи от Хуанга, коммунисты решили напомнить всем, кто еще не понял, что дипсик момент 2.0 уже состоялся

Alibaba разрабатывает новый чип на базе искусственного интеллекта — вот что нам известно на данный момент

Чип предназначен специально для вывода, а не для обучения, но Alibaba по-прежнему будет использовать полупроводники от других поставщиков, таких как Nvidia.

Alibaba заявила, что в течение следующих трех лет инвестирует в ИИ не менее 380 млрд китайских юаней (53,1 млрд долларов США).

В последние несколько лет китайские технологические компании сосредоточились на разработке собственных чипов на фоне растущей геополитической напряженности между США и Китаем
https://www.cnbc.com/2025/08/29/alibaba-is-developing-a-new-ai-chip-heres-what-we-know-so-far.html

@MarketHeart

#угар_киберпанка
Вечер в общем томным давно уже и не был, но тут совсем перестал: практически "съеденная" Кук внезапно перешла в контратаку.
Она кстати абсолютно права - это если не узловой момент для всей мировой финансовой системы, то как минимум прелюдия к оному.
Посмотрим кто кого заборет - от этого кстати в немалой степени зависят и будущие кадровые решения по нашему ЦБ.

Вот и каминг-аут. Некоторое время — это сколько?

Что должно случится, чтобы Трамп разрешил поставлять в Китай новейшие чипы? Предложит 10% долю в Nvidia плюс к 15% от выручки?

@MarketHeart

Приметы времени: нащупывание путей трансформации мировых ЦБ в условиях краха старой модели

Корейцам респект, хоть кто-то начал проявлять фантазию

@MarketHeart

It's so over

Я не специалист по микровыражениям, но то, как Хуанг облизывает рынок коммунистов, особенно последняя часть про доброту администрации Трампа [речь о поставках H20, от которых Китай УЖЕ отказался] — больше похоже на крик о помощи:

«У нас есть реальная возможность вывести Blackwell на китайский рынок стоимостью $50 млрд. Высокий спрос на системы искусственного интеллекта в Китае означает, что этот рынок будет расти на 50% в год»

«Точно так же, как американский доллар является мировым стандартом, на котором построены экономики, мы хотим, чтобы американский технологический стек был основой для развития мировых технологий и отраслей, включая Китай». — влажные мечты Хуанга.

Из отчета, помимо потери ключевого рынка, мы узнали еще кое-что интересное: продажи Nvidia только одному клиенту составили 23% от общего квартального дохода в размере $46.7 млрд. Риски сверхконцетрации? Не, не слышали:

На 3 покупателей теперь приходится 23%, 19% и 14% дебиторской задолженности = 56% от общей суммы, по сравнению с 33% в январе (17% и 16 %)

Более того, Nvidia также отметила, что правительство США ещё не утвердило свой план по сокращению выручки от продажи ИИ-чипов в Китае на 15%. Компания признала риски, связанные с принятием этой политики:

«Любой запрос правительства США на получение процента от выручки может привести к судебному разбирательству, увеличить наши издержки, нанести ущерб нашей конкурентоспособности и принести пользу конкурентам, на которых такие соглашения не распространяются»

В итоге чудо-производитель прогнозирует замедление темпов роста выручки после двухлетнего бума ИИ:

Проблема в том, что эти приблизительные показатели не отражают того, что произойдёт в более отдалённом будущем, которое имеет огромное значение для стоимости Nvidia

Сложите оценки аналитиков относительно свободных денежных потоков на следующие 5 лет, дисконтируйте их по ставке 10%, и получится всего $650 млрд. Другими словами, оставшиеся $3.8 трлн долларов стоимости компании представляют собой денежные средства, которые поступят с 2030 года

Эта «конечная стоимость», выражаясь языком аналитиков, была бы оправдана, если бы свободный денежный поток Nvidia продолжал расти на 6% в год до конца срока. Но это слишком смелое предположение. Некоторые клиенты Nvidia уже разрабатывают собственные чипы
https://www.ft.com/content/d5fbf8e0-4be2-4f88-a8f6-b285f677a721

За сим ИИ-пузырь официально можно считать вскрытым. Ноль инвесторов его спрогнозировало, столько же не предвидят его сдувание

@MarketHeart

Путин. Итоги

https://www.politico.eu/article/1-in-5-europeans-will-retire-in-poverty-without-urgent-reform-eu-watchdog-warns/

Вот проблемка

Хуангу надо было байбек не на жалкие $60 млрд делать, а не все $600

@MarketHeart

Сегодня все ждут отчет Nvidia — точнее гайденс по Китаю

Бумажка за три года сделала 14x, с начала года +35%, капа сейчас около $4.4 трлн. Опционы предполагают движение в акциях на 6.1% после публикации [плюс-минус $270 млрд].
...
Китай стремится утроить производство ИИ-чипов в гонке с США:

Заводы, обслуживающие Huawei, стремятся увеличить производство, поскольку США отрезают доступ к топовым процессорам Nvidia

«Внутреннее производство не будет проблемой в ближайшее время, особенно с учетом того, что все мощности будут введены в эксплуатацию в следующем году», — сказал руководитель одного из китайских производителей микросхем.

Китайские компании также стремятся разработать следующее поколение ИИ-чипов, соответствующих стандарту, продвигаемому DeepSeek, который стал ведущим стартапом страны в области ИИ.

На прошлой неделе компания DeepSeek объявила, что ее модели теперь используют формат данных FP8, предназначенный для адаптации к следующему поколению отечественных чипов, не уточняя при этом, от какого именно поставщика
https://www.ft.com/content/64caeab8-a326-4626-98fb-e1bf665827d3

@MarketHeart

#Золото

1. Вьетнам открывает свой рынок золота, положив конец госмонополии на импорт и экспорт необработанных золотых слитков, а также на их производство:

Согласно указу, компании и коммерческие банки, получившие одобрение ЦБ, могут производить золотые слитки. Согласно отдельному заявлению, Госбанк Вьетнама также будет выдавать лицензии на импорт необработанного золота и зарубежную торговлю слитками.

По данным Всемирного золотого совета, потребительский спрос на золото во Вьетнаме в прошлом году составил 55,3 тонны по сравнению с 39,8 тоннами в 2020 году
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-27/vietnam-opens-up-gold-market-in-pivotal-shift-as-monopoly-ends

2. Индия рассматривает возможность расширения пенсионных инвестиций за счет включения золотых ETF:

Пенсионные фонды, под управлением которых находится около $177 млрд, стремятся к большей гибкости в вопросе инвестирования растущего объема сбережений, который с начала пандемии увеличился более чем втрое.

Привлекательность инвестиций в золото для пенсионных накоплений в этом году очевидна: по данным, собранным Bloomberg, некоторые из крупнейших золотых ETF Индии, такие как Nippon India ETF Gold, SBI ETF Gold и HDFC Gold ETF, зафиксировали рост цен почти на 30% в 2025 году:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-25/india-mulls-expanding-pension-investments-to-include-gold-etfs

3. В I кв. 2025 доля золота в мировых международных резервах выросла до 24% — на 3% больше, чем 21% в IV кв. 2024 [MoneyMetals]

@MarketHeart

Обзор длинного конца кривой [30-летки] по странам

Выбери своего бойца

@MarkerHeart

#МакроМем

К вопросу о текущем уровне рыночной комлаентности

@MarketHeart

Анекдот дня

@MarketHeart

Собачье сердце pinned a photo

Решение Трампа уволить члена Совета управляющих #ФРС Лизу Кук — ключевое событие для устойчивости долларовой системы. Мы видим, что администрация перешла от оскорблений ФРС к конкретному подрыву независимости регулятора. Заявление от Кук через ее адвоката:

«Президент Трамп якобы уволил меня «по уважительной причине», хотя по закону никаких оснований для этого нет, и у него нет на это полномочий. Я не уйду в отставку.

Я продолжу выполнять свои обязанности по поддержке американской экономики, как я это делаю с 2022 года»

Отказ Кук уйти оставляет ФРС в подвешенном состоянии: если суд подтвердит, что Трамп имеет право уволить её (даже через недели), любые её действия от имени ФРС, начиная с сегодняшнего дня, будут недействительными.

А самое прикольное — регулятора также можно будет привлечь к ответственности. Если ФРС позволит Кук продолжить работу, а суд постановит, что Трамп имел право ее уволить, появляется тот самый «for cause» для увольнения председателя Пауэлла [серьёзное нарушение закона или должностной недобросовестности].

Задайте себе вопрос, что будет при снижение ставки ФРС в ноль и дефиците бюджета под $3 трлн в этом фингоду?

@MarketHeart

И вправду, на этом празднике не хватало только коммунистов

Теперь все в сборе

@MarketHeart