Однако в этом интервью была более интересная часть — про взаимосвязь доходностей на суверенных долговых рынках [США, Япония, Германия]:
Вопрос ведущего:
Зачем выпускать 30‑летние облигации, если, по ощущениям, стоимость заимствований «аутсорсится» на Японию, Великобританию, Европу?
Ответ Бессента:
- Общая позиция:
- Коммитмент к удержанию низких инфляционных ожиданий.
- Феномен носит глобальный характер — движения доходностей взаимосвязаны между странами.
- Поведение доходностей:
- US 10‑year — одна из немногих 10‑леток, где доходность упала за год; это служит индикатором доверия к казначейству и ФРС.
- 30‑летняя доходность США «тянется» вслед за движениями в других странах (то есть испытывает внешнее влияние).
- Влияние Японии:
- Наблюдается «утечка» (leakage) от японских рынков; японская политика и инфляция влияют на глобальные ставки.
- Личный контакт: Бессент общался с губернатором Уэда; подчёркивает, что последняя оценка — его собственное мнение, а не губернатора.
- Мнение Бессента о Японии: они «отстают» (behind the curve) и будут повышать ставки; им нужно контролировать инфляцию.
- Влияние Германии/Европы:
- В Германии за прошедшую неделю заметный всплеск ставок; это также тянет вверх 30‑летнюю доходность США.
- Итог:
- Выпуск 30‑летних бумаг остаётся под влиянием глобальных факторов, но текущие показатели 10‑леток США свидетельствуют о якорных инфляционных ожиданиях и доверии к политике ФРС и казначейства.
Самураи, напомнил Бессент, кое-как сворачивают YCC и поднимают ставку из-за структурной инфляции — no bueno
Другими словами длинный конец кривой могут взорвать именно 30y японские облиги
@MarketHeart