Прошедшая неделя ознаменовала собой качественный переход долларовой системы на новый этап саморазрушения (первым стал слом сырьевых рынков). Фактически американский доллар превратился в каннибала, который не гнушается валютами вассалов и «союзников», чтобы поддержать ликвидность собственных рынков.

Петля мертвеца — резкий рост ставок #ФРС приводит к росту курса доллара #DXY и высасыванию капиталов с других рынков. ФРС сдувает пузырь на рынке недвижимости США и открыто заявляет, что стремится к рецессии для снижения инфляции, не обращая внимания на последствия.

Мировые финансовые рынки держатся на вере в бакс и доверии к проводимой денежно-кредитной политике ФРС. Массовое помешательство, если хотите — это идея о том, что власти будут способны вернуться к более нормальной кредитной среде на стабильной основе в недалеком будущем.

Как популярно объяснили в Bank of America, — «Cash Is King, поскольку пессимизм инвесторов достиг пика финансового кризиса 2008 года». Разберемся, что произошло, почему на рынках паника, а инвесторы и спекулянты массово выходят в долларовый кэш.

Залив кризисов 2008 и 2020 годов печатанием бабла и эра сверхнизких ставок в долларе привели к драматическому росту глобального долга. Глобальные обязательства ($300 трлн) в основном номинированы в долларах США. Когда вы вынуждены отказаться от кредитов, потому что глобальный рост замедляется, а доступ к финансированию в долларах становится очень дорогим — активы обесцениваются на фоне растущего знаменателя ($).

Экономика США составляет ~25% мирового ВВП, но статус мировой резервной валюты (имперская привилегия) обеспечивает до 85% глобальных торговых расчетов в долларах. Рост доллара оказывает огромное давление на мировую торговлю и стимулирует #ВалютныеВойны, поскольку укрепление резервной валюты приводит резкому удорожанию импортных ресурсов и к девальвации национальных валют.

Миллиарды казначейских облигаций США продаются странами, которые годами накапливали валютные резервы в долларах. Теперь они должны продать долларовые активы, чтобы поддержать нацвалюту. Если иностранные центральные банки начинают продавать казначейские облигации США — растут долларовые ставки, что приводит к новому витку укрепления курса доллара.

Именно поэтому следующая глобальная рецессия / #метадепрессия сейчас начинает проявлять себя через валютные и долговые рынки, а не через традиционные макропоказатели безработицы и ВВП, который завышают нарисованной инфляцией. Скорость, с которой они ломаются, захватывает дух. [1/2]