Рояль в кустах

Nintendo увеличила операционную прибыль в 2,5 раза при падении выручки на 10%. Главный фактор — возврат $300 млн тарифов IEEPA.

Выручка за первый квартал — ¥518 млрд (около $3,3 млрд), минус 9,5% к прошлому году. Операционная прибыль — ¥142,5 млрд. Консенсус Bloomberg ожидал ¥74 млрд. Nintendo превысила прогнозы аналитиков вдвое.

Главная статья роста — разовая. Компания отразила возврат примерно $300 млн тарифных пошлин IEEPA как снижение себестоимости. Верховный суд США признал пошлины незаконными, таможня вернула деньги импортёрам. Без этой строки операционная прибыль составила бы около ¥95 млрд — рост на 66% вместо 150%. Солидный квартал. Далеко не сенсация.

Nintendo подчёркивает — пошлины компания «оплачивала из собственных средств, не перекладывая на потребителей». В апреле покупатели Nintendo of America подали коллективный иск, утверждая ровно обратное.

Структурный сдвиг при этом реален. Доля железа в выручке платформенного подразделения упала с 78,8% до 55,3%. Switch 2 на втором году жизни продаётся медленнее — 3,82 млн штук против 5,82 млн в квартале запуска. Зато софт набирает обороты. Первопартийные игры обеспечили 82,6% продаж ПО против 64,8% годом ранее. Валовая маржа прыгнула с 32,3% до 54,3%. Даже без тарифного бонуса компания оставляет себе с каждого заработанного доллара принципиально больше.

Tomodachi Life: Living the Dream разошлась тиражом 7,94 млн копий. Pokémon Pokopia добавила 1,27 млн. Софт для оригинального Switch, к слову, вырос на 38,6% — обратная совместимость Switch 2 превратила старый каталог в продлённую витрину.

Доходы от интеллектуальной собственности удвоились до ¥34,8 млрд. The Super Mario Galaxy Movie собрал свыше $1 млрд в мировом прокате — вторая по сборам экранизация видеоигры в истории, после первого фильма той же франшизы. На 2027-й запланирован игровой фильм по Zelda.

Годовой прогноз менеджмент оставил без изменений — ¥370 млрд операционной прибыли. В первом квартале компания закрыла 38,5% годового плана. В прогноз заложены ¥100 млрд на удорожание компонентов и тарифы — часть этих затрат Nintendo уже вернула через рефанд. Ослабление иены добавило ещё ¥22 млрд к операционной прибыли, а годовой ориентир посчитан из курса ¥150 за доллар при фактических ¥159. Каждая лишняя иена в курсе — деньги, которых нет в прогнозе.

Акции выросли на 9,2%. Рынок увидел не бонусный квартал, а разворот бизнес-модели — компания, десятилетиями зарабатывавшая на продаже коробок с играми, теперь получает больше половины платформенной выручки от софта, а кинофраншиза приносит столько же, сколько приносило всё IP-подразделение два года назад. Тарифный возврат украсил квартал. Трансформация под ним — не разовая.

Подписаться на 🎩