【首发】观点：微策略MSCI剔除风险可能已提前计价，MSTR净mNAV若跌破1将是机会

10 月 17 日，加密 KOL CM 发布观点称，市场可能已提前计价 MSCI 剔除微策略（Strategy）的影响，真正出现被动卖压时，MSTR 股价未必会进一步大幅下跌。MSTR 昨日收盘下跌 9.56%。

当前市场对 MSTR 的估值存在不同统计口径。普通 mNAV 为公司股票市值与 BTC 持仓价值之比，而净 mNAV 则考虑优先股和债务等因素，反映股价相对于每股净 BTC 价值的情况。净 mNAV 跌破 1 的情况较少，通常意味着市场开始担忧公司经营状况或其估值逻辑。

以今年 6 月为例，当时市场曾因 Strategy 现金储备紧张、BTC 价格下跌而担忧公司资不抵债，净 mNAV 一度承压。而目前 Strategy 现金储备充裕，理论上足以覆盖未来约三年的股息支出，且 BTC 价格仍高于其约 7.5 万美元的持仓成本，因此净 mNAV 再次跌至 1 的概率不大。若届时跌破 1，反而可能成为投资机会。