瑞银：美联储不太可能连续加息，市场对紧缩路径定价过于激进

9 月 25 日，瑞银首席投资官 Mark Haefele 及其团队表示，市场对美联储紧缩路径的定价过于激进，实际加息幅度可能低于预期。10 年期美债收益率突破 5.1% 后，联邦基金期货显示 10 月加息概率升至 70%，但瑞银的基准情景仍是美联储 12 月再加息一次，随后维持利率不变。

瑞银预计，美国经济分析局的年度修订将使核心 PCE 通胀下调 0.2 个百分点，叠加明年上半年有利的基数效应，未来 6 个月通胀可能稳步下降。美联储官员的利率预测中值也显示 2027 年全年利率保持不变，因此连续大幅加息的基础正在削弱。

瑞银同时认为，9 月美国综合 PMI 升至 58.4，显示经济活动仍具韧性，有利于企业收入及利润增长。该机构维持固定收益资产「具吸引力」评级，并预计标普 500 指数今年和 2027 年盈利分别增长 25% 和 14%。对于黄金，瑞银认为短期仍面临高利率和强美元压力，但将金价回落至每盎司 4000 美元附近视为增持机会，预计 2027 年 9 月前后升至 5400 美元。