☕️ Дело было вечером, решил углубиться в проект Cap Money....(убил весь вечер)

Пока пост про блокчейны, ориентированные на стейблкоины, пишется, на досуге решил разобрать проект Cap Money (ищу варианты вложения после окончания Ethena S4)
Хороший обзор проекта можно прочитать у Bit.Future / Манна Небесная, где доводится суть, как работает проект. Я затрону несколько интересных моментов, которые нужно знать при фарминге:

1. Последний аудит Sherlock. Недавно проект выпустил крайний аудит от Sherlock, где уже все лучше и критических ошибок найдено не было в протоколе, из-за чего уже хочется положить часть денег в проект. Учитывая что при фарме поинтов используется в основном стейблкоин сUSD, с однозначно прописанными функциями работы, и 95% всех наших средств лежат в AAVE, то все должно быть хорошо. При займах операторами health держится выше 150% по ETH, тоже плюс

2. Связь с QiDAO и депегнутым стейблкоином MAI (TVL 375m$->30m$)
Стоит ознакомиться с командой проекта прежде всего публично: CEO Benjamin Sarquis, CTO Weso, Head of Growth Dave Liebowitz. Интересно, что Benjamin раньше был одним из создателей протокола QiDAO, который впоследствии претерпел крах и был забыт. Пост "История одного депега" можно изучить тут, очень интересное чтиво. По сути были выпущены необеспеченные количества стейблкоина MAI из-за резкого обесценивания ряда токенов обеспечения, которые позволили произвести депег до 0,75$. Была после выпущена идея о стабилизации цены MAI за счет будущей выручки протокола в других сетях и ряда ограничений, но это идея так и осталась в пыли. Что интересно - Weso является консультантом по Beefy Finance, 5% саплая которого было в обеспечении MAI. По сути Benjamin и Weso уже тогда были знакомы.
Многие сейчас приписывают как "фад" наличие провального опыта одному из участников команды, но депег произошел прежде всего из-за структуры обеспечения, куда были вложены слишком волатильные токены проектов - пройденная идея в текущих реалиях, но знать об этом тоже надо

3. Честная ли доходность stcUSD? Низкий процент займов операторами(
Сейчас около 5% от всех средств, обеспеченных пользователями, занято, немного не разобрался со ставкой, но возьмем с сайта 10% (часть отдать рестейкеру, часть за займ). 40% всех cUSD застейкано. Остальные незанятые средства направлены в AAVE в лендинг, под небольшой процент. Что еще интересно - при выводе средств stcUSD задействована структура Beefy Zap Router, который отвечает за вывод и обмен средств обратно в USDC (не зря Weso состоит в команде проекта как технический директор). Пока не понимаю откуда складывается такая доходность stcUSD, так как 95% в AAVE + 5% в займе операторами. Не понимаю как поинтовая программа Frontier должна обеспечить хороший APR ее участникам, так как проект пока не генерирует прибыль при данном TVL - тут либо как говорилось раннее, будут попытки все больше привлечения делегатов и операторов, чтобы увеличить кол-во займов, либо не знаю. Сама идея проекта хорошая и нужна рынку- но пока она не находит cвою "аудиторию"

🧵Краткие цифры по проекту:
- TVL проекта 107m$
- Делегировано проекту 9,8m$
- Занято операторами 4,74m$

Пока не знаю за счет чего будет выходить хороший APR при фарме 5-месячной компании Frontier. Вариантов улучшить фарм поинтов пока тоже не видется, PT не очень, покупка YT по ставке 15% тоже не прельщает, лупинга адекватного нет, поэтому пока скипаю проект, но возможно при апдейтах вернусь. Хочется увидеть хороший объем займов привлеченного объема, интересные интеграции проектов и хорошую ликвидность на Euler/Morpho маркетах

P.S. Не отрицаю, что рынок решит заперформить проект в виде высокой оценке FDV, но пока вопросов к проекту больше и поищу еще варианты вложения. Похожая ситуация с USDai - 99% средств лежит в TBILLs, но проект в актуальной мете, лучшими инвестициями и интеграциями + на хайпе, а хайп решает многие проблемы "незрелости" проекта