Есть истории которые лучше любого учебника объясняют как работают финансовые рынки. Эта — одна из них.
Знакомьтесь — Леопольд Баблосжигатель
Фамилия Ашенбреннер в переводе с немецкого разговорного означает примерно «тот кто сжигает бабло». Судьба умеет иронизировать.
Леопольд — немецкий вундеркинд. Окончил Колумбийский университет в девятнадцать лет с лучшим результатом на потоке. В двадцать два — работал в OpenAI. Уволили за разглашение внутренней информации — не расстроился. Написал эссе на сто шестьдесят пять страниц про риски ИИ которое наделало шума в индустрии. И на волне этой известности в 2024 году — без единого дня профессионального опыта в инвестициях — запустил собственный хедж-фонд Situational Awareness. Основатели GitHub и Stripe дали ему несколько сотен миллионов долларов.
Идея которая казалась гениальной
Простая мысль: гонка ИИ упрётся не в алгоритмы — а в физическую инфраструктуру. Электричество. Дата-центры. Чипы и память. Кто контролирует железо — тот и выиграет.
Портфель: Nebius Sandisk Micron CoreWeave SK Hynix. Всё для ИИ-инфраструктуры. Идея сработала. За первое полугодие 2026 года — плюс 439%. Активы выросли до $45 млрд. Общая доходность с основания — более 1500%. СМИ называли его «Нострадамусом ИИ» и «сенсацией Уолл-стрит».
Чтобы зарабатывать сотни процентов за месяцы — нужно плечо. По имеющимся данным Леопольд использовал 3–4 икса. На каждый свой доллар управлял тремя-четырьмя чужими.
Плечо имеет обратную сторону. Если активы падают на 25–30% — брокер выставляет margin call: довноси обеспечение или позиции закрываются принудительно. Неважно правильная у тебя идея или нет. Деньги нужны здесь и сейчас.
К этому добавилась скрытая проблема. Портфель выглядел диверсифицированным — много разных компаний. Но все зависели от одной идеи. ИИ-инфраструктура. Это не диверсификация. Это одна огромная ставка в разных тикерах. При падении сектора все акции падали одновременно.
Июль 2026 — всё рухнуло
ИИ-акции упали более чем на 35% от пика. Брокеры потребовали обеспечение. Леопольд написал инвесторам письмо: «Ребята мы вам столько заработали — может кто-то хочет довложить десяток миллиардов?» Желающих не нашлось.
30 июля фонд продал всю книгу публичных позиций одним блоком фонду Citadel — той самой «акуле Уолл-стрит» Кена Гриффина. Сорок лет в инвестициях. Гриффин умеет выкупать хорошие активы у тех кто уже не может их не продать.
Результат июля — минус 67%. И финальная жестокость рынка: сразу после сделки все эти акции выросли на 20–30% за один день. Продавать пришлось почти на самом дне.
Полного краха не случилось — у фонда остались непубличные активы на $10 млрд. С начала года фонд всё ещё в плюсе на +80%. Но вопрос открыт: захотят ли инвесторы оставить деньги под управлением человека который наглядно показал что управлять рисками крупных позиций умеет не очень.
Три урока
☑️Первый. Плечо убивает правых. Леопольд возможно был прав насчёт ИИ-инфраструктуры. Но банки не спрашивают правильная ли идея — они требуют деньги здесь и сейчас. Частный инвестор покупающий только на свои деньги имеет огромное преимущество: никто не может заставить его продавать на дне.
☑️Второй. Много акций не равно диверсификация. Проверяйте не количество позиций а количество независимых идей. Если все десять компаний зависят от одного сценария — это одна большая ставка в красивой упаковке.
☑️Третий. Чужие деньги делают людей смелее чем нужно. Потери несут инвесторы. Прибыли — управляющий. Именно поэтому управляющие фондами часто рискуют больше чем следует.
Рынок не наказывает за неправильные идеи. Рынок наказывает за неправильное управление рисками.
Друзья, а вы когда-нибудь были правы по сути но потеряли деньги из-за плеча или неправильного тайминга?