Разбираемся!
Сегодня открываю ленту в телеграм, и вижу две новости, которые тянут рынок в разные стороны.
Президент говорит, что высокая ставка временная и кредиты скоро подешевеют. А ЦБ смотрит на ценники на заправках и держит паузу. Странный перекос, не правда ли? Поэтому давайте изучим вопросы подробнее.
По данным Росстата, за июнь цены выросли на 0,87%, а годовая инфляция ускорилась до 6%. Если убрать январский скачок из-за повышения НДС, то такого сильного месячного роста не было с конца 2024 года.
Звучит тревожно, но дальше идет важный нюанс.
Почти две трети июньского роста дали всего два разовых фактора, и об этом прямо сказал зампред ЦБ Алексей Заботкин. Первый фактор: овощи и фрукты, которые весной отстали от сезонной нормы и в июне просто наверстали упущенное. Второй, и главный, это топливо. Бензин за месяц подорожал почти на 7 процентов, дизель на 7 с лишним, и рост продолжается каждую неделю.
А теперь показательная деталь!
Базовая инфляция, в которую топливо и овощи не входят, держится около 5 процентов в годовом выражении. Это принципиально другая картина, и она говорит мне, что устойчивого разгона цен пока нет, есть точечный удар по конкретным позициям.
Ключевая ставка сейчас 14,25 процента, и вот здесь мы подходим к развилке. С одной стороны, Путин обозначил курс на смягчение. С другой стороны, ЦБ не может снижать ставку, пока топливо тянет корзину вверх, ведь бензин входит в расходы почти каждого из нас.
Я держу в голове три сценария к заседанию 24 июля:
▪️Топливный рынок стабилизируется, и июньский скачок оказывается разовым. Тогда у ЦБ появляется пространство для снижения ставки, и рынок закладывает именно этот вариант как базовый.
▪️Кризис затягивается, дорожает логистика, цены тянутся вверх по всей цепочке. В этом случае про снижение можно забыть, и ставку скорее оставят на месте.
▪️Промежуточный вариант, когда правительство частично гасит проблему, а ЦБ делает минимальный шаг вниз до 14 процентов и берет паузу до осени.
6% процентов годовой инфляции выглядят пугающе, но по сути это технический скачок из-за заправок и сезонных овощей. Пока устойчивая часть корзины держится около 5 процентов, у экономики остается реальный шанс вернуться к цели ЦБ в диапазоне от 4,5 до 5,5 процента уже в этом году.
Но за ценниками на АЗС в июле я буду следить особенно внимательно. Именно они сейчас главный индикатор того, когда подешевеют кредиты и как быстро продолжится снижение ставки.
Ставьте 🐳, если такие разборы полезны, и напишите в комментариях, как выживаете в нефтяной кризис?