«Слишком велики, чтобы обанкротиться»

Bernard Shull
Levy Economics Institute · Working Paper № 709
https://www.levyinstitute.org/publications/too-big-to-fail-greek/

Перевод аннотации:
Государственная политика снисходительного отношения, поддержки и спасения банков и других финансовых организаций, считающихся «слишком крупными, чтобы обанкротиться», широко признаётся политикой, которая побуждает крупные предприятия брать на себя чрезмерные риски, ставит меньшие предприятия в невыгодное конкурентное положение и в целом негативно влияет на деятельность банков: банки растут в защищённой среде и вследствие этого работают неэффективно. В периоды финансового стресса, когда реализуются планы спасения, государственные должностные лица заявляют, что применяемая ими практика не повторится. В периоды финансовой стабильности и экономического роста они разрешают рост крупных банковских учреждений посредством слияний и игнорируют сохраняющийся недостаток конкуренции.

На протяжении последних десятилетий неоднократно предпринимались попытки отказаться от практики «слишком велики, чтобы обанкротиться», но все они завершились полным провалом. Конгресс США обычно приходил к выводу, что основная проблема, позволявшая финансовым компаниям брать на себя чрезмерные риски, заключается в недостаточном регулировании и надзоре. В ответ на этот вывод он усиливал механизмы регулирования и надзора. Другие видели основную проблему в регулирующих органах, которые просто плохо выполняют свою работу, что указывает на необходимость изменить стимулы, определяющие их поведение. Третье объяснение состоит в том, что практика «слишком велики, чтобы обанкротиться» отражает представление государства о том, что крупные финансовые компании служат общественным интересам, то есть представляют собой «национальные ресурсы», которые необходимо сохранить. В таком случае считается необходимым найти структурное решение. Разделение крупнейших финансовых компаний привело бы к распределению «общественного интереса» среди более широкой группы компаний финансового сектора. Тогда «общественный интерес» не оставался бы в руках нескольких компаний, в которых, как сегодня, сосредоточена непропорционально большая доля финансовых ресурсов.

Закон Додда — Франка 2010 года о реформе Уолл-стрит и защите потребителей представляет собой новейшую попытку устранить практику «слишком велики, чтобы обанкротиться». Главная цель закона — расширить и усилить процедуры и механизмы регулирования и надзора в расчёте на то, что эти усиленные меры предотвратят принятие крупными финансовыми компаниями чрезмерных рисков. Иными словами, Конгресс снова увидел причину практики «слишком велики, чтобы обанкротиться» в недостаточности регулирования и надзора. Нет никаких признаков того, что Конгресс считает заслуживающими доверия утверждения о дефектности регуляторных стимулов. Наконец, закон Додда — Франка избегает структурного решения, оставляя крупнейшие финансовые компании нетронутыми, а органы банковского регулирования — обладающими широкой свободой усмотрения в отношении крупных банковских слияний. В результате устранение практики «слишком велики, чтобы обанкротиться» и в ближайшие годы будет оставаться проблематичной задачей.

Дата публикации: 28.02.2012
@levyecon