Финансовый кризис 1966 года

L. Randall Wray
Levy Economics Institute · Working Paper № 262
https://www.levyinstitute.org/publications/the-1966-financial-crisis/

Перевод аннотации:
Так называемый кредитный кризис 1966 года давно признан первым значительным послевоенным финансовым кризисом и кризисом, потребовавшим первого важного вмешательства Федеральной резервной системы. В разгар мощного послевоенного подъёма ФРС начала опасаться инфляции и ужесточила денежно-кредитную политику до уровня, при котором оказалась под угрозой прибыльность финансовых институтов. Как утверждал Мински: «К концу августа дезорганизация на рынке муниципальных облигаций, слухи о платёжеспособности и ликвидности сберегательных учреждений и лихорадочные попытки банков денежного рынка выстроить позиции породили то, что можно охарактеризовать как контролируемую панику. Ситуация явно требовала действий Федеральной резервной системы». ФРС была вынуждена выступить кредитором последней инстанции, чтобы спасти рынок муниципальных облигаций, что фактически подтвердило практики, доводившие ликвидность до предела. В результате вмешательства ФРС экономика продолжила расширяться, возникли и получили подтверждение новые финансовые практики, коэффициенты финансового рычага выросли, воспоминания о Великой депрессии ослабли, а рынки стали ожидать, что большое государство и ФРС придут на помощь при необходимости. Кризис 1966 года был лишь небольшой неровностью на пути к минскианской хрупкости. В некоторой степени 1966 год стал первой проверкой «гипотезы финансовой нестабильности», которую Мински разрабатывал с конца 1950-х годов, а события того года стимулировали дальнейшее развитие его анализа раннего послевоенного перехода от «устойчивой» финансовой системы к «хрупкой».

Дата публикации: 01.01.1999
@levyecon