Современные деньги

L. Randall Wray
Levy Economics Institute · Working Paper № 252
https://www.levyinstitute.org/publications/modern-money/

Перевод аннотации:
Все современные экономики имеют «чарталистские», или «государственные», деньги, как признавали Фридрих Кнапп и Джон Мейнард Кейнс. В этой статье я рассматриваю «историю» денег, чтобы пролить свет на их происхождение. Я также подробно рассматриваю взгляды тех, кто принимал чарталистский, или государственный, подход к деньгам, от Адама Смита до Кнаппа и Кейнса, с некоторым обсуждением взглядов Хаймана Мински и Аббы Лернера. Затем это связывается с подходом Лернера к деньгам и государственным расходам, известным как «функциональные финансы». Далее я исследую последствия «современных денег» для государственной политики и показываю, что значительная часть экономического анализа приходит к ошибочным выводам, поскольку не признаёт природу современных денег. Государство «определяет» деньги, выбирая то, в чём должны уплачиваться налоги. Государственные расходы являются важнейшим фактором, определяющим предложение денег высокой эффективности; государственные дефициты являются важнейшим источником чистых денежных активов. Это резко контрастирует с традиционным анализом, поскольку бюджетная политика является главным фактором, определяющим предложение денег, а денежно-кредитная политика определяет краткосрочную процентную ставку. Поскольку государственные дефициты увеличивают банковские резервы, денежно-кредитная политика должна предлагать приносящую процент альтернативу избыточным резервам; по существу, денежно-кредитная политика состоит в продаже государственных облигаций Министерством финансов и центральным банком для «изъятия» избыточных резервов с целью достижения целевой процентной ставки, установленной денежно-кредитной политикой. Таким образом, продажа облигаций не является частью бюджетной политики и не нужна для «финансирования» государственных дефицитов. Этот анализ приводит к нескольким интересным выводам для политики относительно значения государственных дефицитов и долгов, а также предложений по содействию полной занятости.

Дата публикации: 01.09.1998
@levyecon