Почему право частной собственности внезапно перестало быть священной коровой?

У нас любят повторять, что частной собственности в России без году неделя и нет никаких гарантий, что нас не ограбят. То ли дело на Западе.

Нобелевский лауреат Дуглас Норт, один из главных исследователей институтов, в книге «Институты, институциональные изменения и функционирование экономики» доказал: институты — суды, законы, защита собственности — создаются во всем мире (и на Западе тоже) не ради вселенской справедливости. Их создают элиты для того, чтобы снизить свои издержки и защитить свою ренту. Право собственности неприкосновенно только в одном случае: если государству и правящей элите выгоднее его защищать, чем нарушать. Как только выгоды от изъятия превышают издержки от нарушения правил — правила переписывают.

Главная иллюзия инвесторов — считать, что на Западе существует магическая юрисдикция, где право собственности абсолютно. История показывает обратное. В 1933 году, в разгар Великой депрессии, президент США Франклин Рузвельт просто подписал Указ №6102, под угрозой тюрьмы запретив американцам владеть золотом и заставив сдать его государству по фиксированной цене. А после Второй мировой войны Великобритания, колыбель частной собственности, спокойно национализировала Банк Англии, железные дороги, угольные шахты и металлургию, выкупив их у частников за напечатанные правительством фунты. Когда системе нужно заткнуть дыру или пересобрать экономику, священная корова идет под нож даже в самых эталонных демократиях.

Для портфеля вывод предельно практичный. Не стоит покупать активы только потому, что они находятся в "надежной юрисдикции". Любая бумага — это лишь обещание системы соблюдать правила. Оценивайте актив по тому, насколько легко и выгодно системе будет эти правила нарушить. Надежнее всего защищены те активы, изъятие которых сломает государству работающую экономику, и те, которыми владеют люди, способные сделать процесс изъятия политически и экономически невыгодным.

Подписывайтесь на Уровень FU в
✈️ Telegram | 📲 MAX | 📹 ВК