Уровень FU специально для канала Большой Трансфер

Аргентинский опыт

Большинство требующих спасения экономики дешевыми кредитами совершенно не представляет, к чему это приведет в реальности. А вот жители Аргентины знают непонаслышке. Латиноамериканская страна может выдать эталонный мастер-класс по самоуничтожению целого государства, растянутый на десятилетия.

Давайте отмотаем назад. Сто лет назад Аргентина была одной из богатейших стран мира. Европейские капиталы, бесконечные ресурсы, уровень жизни, которому откровенно завидовали в Париже. А потом к власти пришли популисты. Каждый новый лидер обещал все больше и больше благ. Политики раздавали льготы, субсидировали цены, строили государство всеобщего благоденствия. Когда реальные деньги в бюджете кончились, они начали занимать. Когда им перестали давать в долг — политики просто подмяли под себя Центробанк и превратили его в карманную типографию. Регулятор полностью потерял независимость и начал оплачивать хотелки правительства свеженапечатанными песо.

Пик этого безумия пришелся на конец восьмидесятых прошлого века. Инфляция улетела за 3000% в год. Пережившие 90-е в России помнят, как это, когда ты получаешь зарплату утром и бежишь в магазин бегом, потому что к вечеру эти деньги уже обесценились на 20%, а то и 50%. Ценники в супермаркетах меняли по несколько раз в день.

Что там сейчас? Сейчас они мучительно расхлебывают вековую вечеринку. Пришел Хавьер Милей с бензопилой, режет госрасходы по живому, выгоняет чиновников тысячами и пытается стабилизировать экономику, где инфляция еще недавно снова пробивала 200% в год. Пациент жив, но проходит через тяжелейшую ломку.

К чему этот исторический экскурс?

Минфин РФ только что выкатил свежую статистику. Дефицит бюджета за первый квартал 2026 года пробил 4,57 триллиона рублей. Притом что план на ВЕСЬ год составлял 3,78 триллиона. Дыра колоссальная. Государство, сами понимаете куда, тратит до 30% бюджета.

И прямо сейчас из каждого утюга воют лоббисты, промышленники и девелоперы: «Уроните ставку! Дайте экономике дышать! Дешевые деньги спасут производство!»

Так вот, Аргентина — это идеальная иллюстрация того, что будет, если ЦБ их послушает. Если при таком зияющем дефиците бюджета регулятор прогнется, снизит ставку и начнет заливать дыры дешевой ликвидностью — мы получим ровно тот же латиноамериканский финал.

Центробанк сейчас делает самую грязную, ненавистную, но единственно верную работу. Жесткая ставка выжигает лишние деньги из системы. Да, это душит бизнес. Да, кредиты стали недоступной роскошью. Да, мы все становимся беднее в реальном выражении.

Но это осознанная плата. Это финансовая химиотерапия. Если ЦБ даст слабину сейчас, завтра вместо дорогих кредитов мы получим деньги, которыми можно будет оклеивать туалеты. Между болезненной стагнацией (кто сказал «рецессия»?) и гиперинфляционным коллапсом Набиуллина выбирает первое. И правильно делает.

БОЛЬШОЙ ТРАНСФЕР | Подписаться