〰️ Фондовый рынок в 2026 году: расшифровка для инвесторов и компаний
____________

Инвесторам пора учиться управлять риском, а не доходностью, и в то же время владение публичной компанией должно стать комфортно и безопасно (это может быть и право на реструктуризацию долга эмитента вместо банкротств, и ограничение исков, влекущих смену контроля над активами торгуемых компаний, и право на специализированное судебное разбирательство) — такой подход должен существенно повысить ценность получения листинга и мотивацию для готовых к глубинному раскрытию компаний. Именно об этом 29 июня говорили во время закрытой дискуссии «Фондовый рынок в 2026 году. Расшифровка для инвесторов и компаний», организованной LECAP и сообществом Noôdome.

Встреча собрала вместе представителей Банка России, Московской биржи, ДОМ.РФ, LECAP и LCPIS, а также более 130 участников комьюнити и рынка, чтобы разобраться, как изменился фондовый рынок за четыре года и куда он движется дальше.

Поделимся некоторыми выводами дискуссии.

🔵 Наш рынок — самый недофинансированный акционерным капиталом рынок среди топ-20 мировых экономик: мы отстаем как по числу публичных компаний (200 компаний), так и по капитализации рынка к ВВП (30%).

🔵 Похожая картина и по IPO. По числу размещений за 2020-2025 годы Россия заметно отстает от других крупных экономик — всего 37 размещений (вместо сотен и тысяч в других странах — подробнее в материале ниже), а средний объем российского IPO (60 млн долл. США) один из самых низких в мире. При этом и российский, и мировой рынок последние годы смещаются в сторону midcap и smallcap размещений при рекордной концентрации крупнейших эмитентов в индексах, а также возникновения спроса на концентрирующие в себе разные продуктовые компетенции холдинги. По нашим оценкам, именно такие холдинги делают ставку на доминирование на так или иначе объединенном глобальном рынке.

🔵 Ретейлизация — это глобальный тренд, возникший на фоне двух ключевых постковидных эффектов: монетарного количественного смягчения и цифровизации в ковид.

🔵 Рынок США продемонстрировал коллапс рынка SPACов. Интересным также является процесс делистингов: в последние годы с биржи уходит больше компаний, чем происходит новых размещений.

🔵 Темпы роста доходности. Если считать с базы 2000 года, российские активы лидируют: ОФЗ давали IRR 7,82%, РТС — 7,37%, против 6,31% у S&P 500 и 5,16% у MSCI EM. Но с базой 2012 года картина меняется на противоположную: РТС терял в среднем 1,5%, ОФЗ давали IRR 2,53%, тогда как MSCI EM — 4,47%, а S&P 500 — 12,85%.

🔵 Рынок нужен для создания акционерной стоимости: публичный рынок должен быть доступен только эмитентам, готовым к ответственности и соблюдению высоких требований и стандартов.

🔵 Широко была затронута тема ставок: номинальных ставок, реальных, а также возможность регуляторного кепирования верхней планки депозитных ставок (как это применяется в Китае).

🔵 Готовность компаний к публичному статусу в части организации корпоративных процедур. Не все компании готовы обеспечить доступ к голосованиям на ОСА в удобном для миноритариев формате — а это одно из требований Программы создания акционерной стоимости.

Мы также провели опрос среди аудитории, чтобы выяснить ее мнение — почему ценные бумаги часто падают в первые дни их торгов. Большинство аудитории почти поровну распределило голоса между двумя вариантами:

1️⃣ В первый день идет монетизация комиссий участников сделки – они выйдут из бумаги по любой цене, для них это часть вознаграждения, и

2️⃣ В структуре российской экономики только формируется средний класс, который только учится принимать финансовые решения в отношении своих сбережений на основе доступной экономической информации и оценки политических решений — это цена такого образования.

🟣 LECAP Community