💣 Europas Schulden: Der Bondmarkt wird ungemütlich

„Staatsschulden sind doch praktisch gratis“ – ein Satz aus der Zins-Tiefstpreis-Ära, der heute klingt wie: „Heizung aufdrehen? Gas kostet ja fast nichts.“ Fünf Jahre später steigen die Finanzierungskosten, und Regierungen müssen für alte Schulden immer teurer Anschlusskredite aufnehmen. Laut The Economist liegen die Schulden großer Industrieländer gemessen am BIP etwa doppelt so hoch wie um die Jahrtausendwende; schon vor dem jüngsten Ausverkauf sollten sie dieses Jahr im Schnitt 8% ihrer Steuereinnahmen für Nettozinszahlungen ausgeben.

🇫🇷 Frankreich steht besonders im Scheinwerferlicht. Für dieses Jahr wird ein Haushaltsdefizit von 5,4% des BIPerwartet. Laut The Economist müsste Paris bei den derzeitigen Finanzierungskosten seine Ausgaben um mehr als 4% des BIP straffen, um die Schulden zu stabilisieren – während das Parlament über Einsparungen debattiert, die nur etwa ein Zehntel davon ausmachen. Anleger verlangten zuletzt für französische Zehnjahresanleihen einen Aufschlag von 1,5 Prozentpunkten gegenüber Deutschland – den höchsten seit der Eurokrise.

🇮🇹 🇬🇧 Italien und Großbritannien stehen ebenfalls unter Druck. Italien trägt laut The Economist Nettoschulden von 129% des BIP; Großbritannien hat den Bondmarkt-Aufstand von 2022 zwar überstanden, aber seine Schuldenquote steigt weiter. Griechenland 2.0 ist damit nicht ausgerufen – aber die Erinnerung an die frühen 2010er, als Italiens Renditen über 7% kletterten und Athen internationale Hilfe brauchte, wirkt plötzlich weniger wie ein verstaubtes Geschichtskapitel.

🇯🇵 Japan kommt vorerst glimpflicher davon: Die Zehnjahresrendite hat erstmals seit 1996 die 3-%-Marke überschritten, doch die Inflation hilft, die Schuldenquote zu drücken. Das mögliche Risiko für den Rest der Welt: Wenn japanische Anleger ihre großen Bestände ausländischer Vermögenswerte zurückholen, könnte das internationale Märkte erschüttern.

🇺🇸 Und die USA? Das Defizit liegt bei rund 6% des BIP. Der Dollar als Weltreservewährung verschafft Washington einen gewaltigen Vorteil – eine Art finanzieller VIP-Pass. Aber selbst der erlaubt nicht, die Rechnung für immer ungelesen auf dem Tisch liegen zu lassen. ⛔️💸

Höhere Zinsen machen aus politischem „Das regeln wir später“ irgendwann ein ziemlich teures „Wer zahlt das jetzt?“ 💸

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