+40% на KZT за год в валюте ребята
Не ошибка, не фантастика обычная математика carry trade

Смотрите сами
Гипотетический иностранный инвестор заходит в Казахстан в конце прошлого года с 1 млрд USD
Курс 540 KZT за USD. Получает 540 млрд KZT
Покупает госбумаги РК под 17% годовых
Через год: 540 × 1,17 = 631,8 млрд тенге KZT

Курс за это время укрепился USD теперь стоит 450 KZT
Конвертирует обратно: 631,8 / 450 = 1,404 млрд USD

Долларовая доходность +40%. За год
Без всякого риска стартапа, без венчура, без крипты. Просто зашёл в правильную валюту в правильный момент ))
Это уже не "KZT укрепился". Это готовая стратегия: занести доллар = купить гарантированные KZT активы = получить высокую ставку = дождаться укрепления KZT = выйти обратно в USD. Классический carry trade

И если такой капитал приходит массово он сам начинает удерживать курс. Тенге крепнет не потому, что экономика стала сильнее, а потому, что зашедшим деньгам выгодно, чтобы он был крепким. Пока им выгодно

Вопрос, который почти никто не задаёт: а кто платит за эти 40%?
Ответ не в том, что "кто-то один теряет 40%". Механизм тоньше. Часть доходности это проценты по тенговым бумагам. Часть курсовая разница. А курсовая разница означает одно: за тот же тенговый капитал инвестор на выходе получает больше долларов, чем завёл
Кто-то по другую сторону этой сделки платит))) (Вопрос кто = догадайтесь!))

Приток капитала поддерживает тенге сегодня. Но создаёт обязательство перед этим капиталом завтра (ну аналогия Buy now pay later с которой борется НБ РК)))

И это не только доллар. Юань (да да размещения в юанях конвертация корп долгов), а ещё евро, да и рубль, деньги с Ближнего Востока, международные фонды, институционалы у всех этих денег есть общее свойство: они приезжают туда, где риск приемлем, доходность высокая, а выйти просто. Это и называют "горячими деньгами" не просто так

Мы привыкли думать о внешнем капитале как о подарке экономике
Но капитал никогда не бывает подарком
Он приходит за доходностью и помнит, сколько ему должны

Поэтому вопрос не в том, насколько крепким стал KZT
Вопрос в том, какая структура капитала стоит за этим укреплением
Если KZT крепнет, потому что выросла производительность, окрепла конкурентоспособность экспорта, выросли реальные доходы это одна история, скажем хорошая
Если KZT крепнет, потому что в страну зашли горячие деньги на высокую ставку история другая. И у неё, как правило, есть второй акт

А второй акт в том, что Вы задолжали серьезным и злым дядям с Запада, таким же дядям с Востока, а ещё с Севера и даже с Юга. Думаете весело?
как было в фильме "заторчать ему бабла смерти подобно"

У разумных и рачительных родителей детям остаётся наследство
У неразумных, долги и разбитое корыто

А пока музыка играет танцевать, конечно, можно
Только стоит иногда помнить: когда музыка закончится, стульев может оказаться сильно меньше, чем танцующих