🌐Специально для "Кремлевского безБашенника" -

ВЛАДИСЛАВ ИНОЗЕМЦЕВ, доктор экономических наук, сооснователь Европейского центра анализа и стратегий

18 + НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ИНОЗЕМЦЕВЫМ ВЛАДИСЛАВОМ ЛЕОНИДОВИЧЕМ, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ИНОЗЕМЦЕВА ВЛАДИСЛАВА ЛЕОНИДОВИЧА

Остаются считанные дни до того, как правительство внесёт в Думу проект бюджета на 2026 г. и два последующие года. Этот документ существенно прояснит видение Кремлём хозяйственных перспектив страны – но контуры рисуемой им экономической картины уже становятся понятны.

Я бы рискнул сказать, что бюджет в очередной раз вырастет – и по сборам, и по расходам, соответственно, до 41,5-42 и 45-46 трлн. рублей. Дефицит, который в этом году существенно превысит запланированный уровень, будет заложен изначально на текущем уровне – в пределах 1,6-1,9% ВВП. Главными останутся военные расходы – с перспективой роста до 16,5-17 трлн. рублей. Как и всякий раз с 2022 г., они, конечно, будут «виртуально сокращены» в проектировках на 2027-2028 гг. Для обеспечения СВО придётся повысить ряд налогов (решение о росте НДС до 22% с нынешних 20% уже фактически принято, но им дело не ограничится) и сократить бюджетные инвестиции.

Однако я бы не сказал, что такие перемены окажут катастрофическое влияние на экономику. Напротив, после наиболее вероятного «нулевого роста» по итогам 2025 г. она немного ускорится – до 1-1,2% в условиях некоторого снижения курса рубля (до среднегодового уровня около 100 руб./$), умеренной (около 6,5-7%) инфляции и дальнейшего ограничения ключевой ставки. При этом, на микроуровне ситуация будет продолжать усложняться: многие крупные компании будут требовать постоянной кредитной подпитки или, в лучшем случае, пролонгации кредитов, а никакого поворота к лучшему в таких отраслях, как угольная промышленность, строительство или железнодорожные перевозки, не случится.

Реальные располагаемые доходы населения вырастут весьма скромно – не более чем на 2% против официальных 7,3% в 2024 г. и 4,5-5% в нынешнем. При этом, имущественное расслоение лишь увеличится – что означает: для подавляющего большинства россиян жизнь в следующем году станет хуже, т.к. эффект пресловутого «военного кейнсианства» исчерпается. Рост инвестиций, столь активный в 2023-2024 гг., в 2026-м полностью прекратится. На этом фоне прирост вкладов населения в банках не превысит официальных показателей инфляции, а сальдированный финансовый результат корпоративного сектора будет на 25-30% ниже рекордных значений 2023-2024 гг.

Как можно интерпретировать подобную картину? Если мои прогнозы в значительной мере сбудутся, они укажут на возвращение российской экономики к тому застою, в котором она пребывала с 2014 по 2019 г. (в это время, я напомню, среднегодовой рост ВВП составлял 0,5%, а реальные располагаемые доходы снижались на 1,7% в год). Начальный период СВО – за счёт дополнительных доходов от экспорта, растраты резервов, мобилизации бюрократии и «смертономики» – на время сломал этот тренд, но рутинизация войны уже в следующем году «вернёт его на место». Последнее не означает, что Россию ждут социальные и политические потрясения: Кремль вполне спокойно пережил вторую половину 2010-х с их анемичной экономикой – переживёт он и «новый застой», с последствиями которого придётся «разбираться» уже в следующем десятилетии…