ЦБ переносит требования к корпоративному управлению из правил бирж в нормативный акт.
Раньше эти требования жили в локальных документах бирж — теперь становятся обязательными, а несоблюдение — основанием для делистинга.
Эмитенты направили возражения, Ассоциация инвесторов «АВО» разобрала их по пунктам. Изучаем 👇
📌 Обязательное корпоративное управление
ЦБ: требования к корпоративному управлению становятся обязательными для всех, кто хочет остаться в котировальном списке.
Эмитенты: ссылаются на рост расходов, риск делистинга и дополнительные процедуры.
АВО: это не административное бремя, а инфраструктура публичной компании. Доводы о расходах не подтверждены расчётами.
📌 Независимые директора
ЦБ: не меньше трети совета должны составлять независимые директора — минимум три человека. Независимым не считается тот, кто связан с акционером, владеющим 5% и больше, или пробыл в совете больше семи лет.
Эмитенты: просят поднять порог до 10% и отдать критерии независимости биржам.
АВО: 5% и семь лет — оправданные рамки. Критерии должны быть прописаны в законе, биржи могут лишь уточнять их под себя.
📌 Комитеты совета директоров
ЦБ: требуются два обязательных комитета. Комитет по аудиту следит за достоверностью отчётности и работой аудиторов. Комитет по назначениям и вознаграждениям подбирает кандидатов в совет и определяет, сколько платить руководству. В каждом — минимум три человека, все или большинство должны быть независимыми.
Эмитенты: хотят сами решать, кого брать в комитеты.
АВО: если компания сама себя оценивает, это субъективно. Аудит и назначения — не те вопросы, где можно обойтись без независимого взгляда.
📌 Раскрытие информации
ЦБ: компании должны показывать акционерам компетенции кандидатов в совет, позиции совета по повестке, особые мнения директоров и обоснование распределения прибыли.
Эмитенты: предлагают это убрать из материалов к собранию.
АВО: особое мнение — сигнал о разногласиях, а не лишняя бумага. Акционер должен понимать, кого и зачем он выбирает.
📌 Действующие выпуски
ЦБ: новые требования распространяются на все бумаги в котировальных списках.
Эмитенты: просят не применять их к бумагам, которые уже торгуются.
АВО: это закрепит неравенство инвесторов. Переходные периоды нужны, но не должны превращаться в бессрочное освобождение.
📌 Дивидендная политика
ЦБ: эмитент должен раскрывать ожидаемую величину дивидендов и минимальную долю прибыли, которую направляет на выплаты.
Эмитенты: против таких ориентиров.
АВО: политика должна давать понятные ориентиры, а основания для их пересмотра — быть прозрачными.
Требования к корпоративному управлению — это в том числе про качество бумаг в котировальных списках. Чем выше планка, тем меньше рисков для инвестора, но и тем выше порог для эмитента.
Что для вас важнее при выборе бумаг?
🔥 — качество управления эмитента
❤️ — доступность бумаг на рынке
КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс