🗿 Почему я не лечу олл-ин, когда все ждут "доброго дядю ФРС"
На днях Егор Сусин разложил, что происходит внутри ФРС.
Переведу это на человеческий язык и объясню, что я делаю под такую картину.

💀 1. ФРС на ИВЛ
Что важно из его текста:
— QT по сути закончен. Дальше баланс жать нельзя и не будут.
— Как только ликвидность чуть подсушили — денежный рынок начал хрипеть.
— Банки уже идут к ФРС за деньгами. В РЕПО. В дисконтное окно.

"Ставки на денежном рынке вылазят выше коридора ФРС. Это ненормально."

Простой вывод:
Система не может жить без жирного профицита ликвидности.
При резервах около 3 трлн она всё равно даёт сбой. Раньше она была стабильной при сумме в 3 раза меньше


📈 2. Почему это почти прямой путь к новому cмягчению политики ФРС

Дальше Егор делает важный шаг:
— Есть фоновые оттоки ликвидности.
— Есть нагрузка на банки.
— Есть потребности бюджета США.

Складываем всё это.
Получается простая математика:
В 2025-26 ФРС почти неизбежно придёт к расширению баланса.
Пусть это будет не громкое QE3, а +200–300 млрд в год. Это сценарий 2015-2018 года
Но это всё равно новые деньги в системе.


💵 3. ФРС закапывает сама себя

Самый жёсткий момент из разбора:
Нереализованные убытки банков США по облигациям ~0.5 трлн.
Нереализованный убыток ФРС по операциям — больше триллиона.

То есть:
Рынок не восстановился после повышенных рисков дефолтов / проблем с кредитованием. Просто весь риск выкупил ФРС на свой счет.
Без этого триллиона убытков мы бы сейчас были на 9к по битку и на 2500 по SPX. В экономике была бы дыра, настроения потребителей были бы еще ниже (А они на экстремумах снизу).

Вывод:
ФРС — из регулятора стал уравнителем. Если раньше он вербально давал знаки кому и как поступать с рисками. Сейчас на него возложили эти риски и он как мул ведет этот караван в прекрасное далеко...


🔴 4. Что это значит для крипты и риск-активов
Моё прочтение:
— Жёсткая монетарка долго не протянет.
— Баланс ФРС пойдет в позитивной динамике

Это в целом бычий фон для риск-активов в горизонте 6–12 месяцев.






❕НО. Сейчас рынок почти полностью верит в снижение ставки 10 декабря.

Все мысленно уже сидят в Санта-ралли и считают прибыль с лонгов. Любой пассивный ход ФРС может дать по шапке тем, кто ждет ракетку.

По моим представлениям (55% шанс ставлю на это). Локально едем до 97-107, затем потенциально до 64-72. Дальше либо зеленая дорога наверх, либо медвежка. Вопрос того, как пройдут выборы в США в 2026г.


🛠 5. Что делаю я под эту картину:
Структурно ФРС всё равно придётся смягчаться. В рамках 9-12 месяцев я буду набирать позу до 30-35% от текущих стейблов
Точку входа рынок ещё сто раз испортит своими ожиданиями, на данный момент техническая картина глобально сломлена, поэтому нужно будет искать ТВХ по ходу дела (Сегодня в приватке буду проводить стрим, где будем смотреть графики месяца с мыслями о том что это значит)

Я хочу быть в рынке, когда начнётся настоящий перелив ликвидности.

Егор Сусин показал, что система без дешёвых денег уже не работает.
Моя задача — не обнулиться на том моменте, когда она снова начнёт заливать нас этими деньгами.