Когда люди прогнозируют, они используют всю доступную информацию как из прошлого, так и из анализа текущей ситуации, и принимают рациональное решение. Ошибки бывают, но они случайны.

Традиционная макроэкономика долгие годы исходила именно из этой гипотезы рациональных ожиданий.

Однако в реальности люди зачастую склонны придавать слишком большое значение свежим новостям, и воспринимать новую информацию как более характерную для будущего. То есть ошибочно принимать краткосрочный эффект за устойчивый тренд: если инфляция ускорилась – это надолго, если акции быстро растут – это надолго.

В математических терминах это означает, что относительный вес свежих сигналов оказывается завышенным по сравнению с долгосрочной статистикой.

🔘 Этот феномен лег в основу теории диагностических ожиданий – одного из самых влиятельных направлений поведенческой макроэкономики.

Причина популярности такого подхода в том, что он хорошо объясняет наблюдаемые эмпирические данные, рассказывает о диагностических ожиданиях в колонке для «Эконс» Филипп Картаев, завкафедрой экономического факультета МГУ.

В своем недавнем исследовании на российских данных он и его соавторы сравнили два сценария:

– с рациональными ожиданиями,
– с диагностическими ожиданиями.

🟥Результат: модель с диагностическими ожиданиями лучше описывает реальную динамику инфляции и инфляционных ожиданий в России.

Экономические агенты ведут себя более «нервозно», чем предполагали бы рациональные ожидания; и эта «нервозность» заставляет их придавать недавним изменениям слишком большое значение. Подобное поведение само по себе может усиливать изменение фактической инфляции.

Это означает, что при диагностических ожиданиях оптимальной денежно-кредитной политикой становится более плавное изменение ставок. Если люди склонны «драматизировать» свежие новости, то регулятор может абсорбировать эту «нервозность» инструментально. Более плавная траектория ставки в таком случае будет не проявлением нерешительности, а способом компенсировать избыточную реакцию экономических агентов, снизив волатильность инфляции и выпуска.

🔴 Подробнее о диагностических ожиданиях читайте в статье на сайте «Эконс».