Это публикация по мотивам аналитической записки Олега Солнцева и Веры Панковой из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.
Я решил взять день на то, чтобы ознакомиться не только текстом в газете, но с оригинальной работой коллег из ЦМАКП. Там проанализирован опыт разных центральных банков в контексте их целей и полномочий. Получилось интересно.
Что, собственно, предлагают авторы:
1. В законе центральном банке заменить текущую формулировку цели Банка России на следующую: «Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания низкой и стабильной инфляции, а также формирования условий для сбалансированного и экономического роста, если это не противоречит достижению долгосрочной ценовой стабильности».
2. Законодательно закрепить механизмы координации действий Банка России и Правительства в условиях шоков предложения, имеющих значительный дестабилизирующий потенциал.
Что я думаю по этому поводу.
Коллеги предлагают оставить борьбу с инфляцией в качестве приоритета Банка России, а о других целях заботиться только в том случае, если они не противоречат основной. И это правильно, потому что сами же авторы показывают: центральные банки развивающихся стран, которые пытаются угнаться за двумя зайцами сразу, в результате не могут поймать ни одного. Вместо этого они «сталкиваются с институциональными ограничениями и проблемой доверия со стороны общества. Это приводит к росту инфляции, не обеспечивая существенного роста занятости» (стр. 9).
В этом смысле новая формулировка во многом носит уточняющий характер.
Второе предложение, наоборот, весьма принципиальное, так как может затрагивать вопрос независимости Банка России. Координация разных типов политики — это несомненное благо, но ограничение независимости центральных банков несет в себе ряд рисков:
Во-первых, существует обширная эмпирическая литература, показывающая, что подобное ограничение приводит к снижению доверия со стороны общества, росту инфляционных ожиданий и ускорению инфляции.
Во-вторых, не до конца понятно, как это предложение реализовать: ведь декомпозиция шоков, с которыми сталкивается экономика, на шоки спроса и шоки предложения — это сложная эконометрическая задача. На практике не всегда очевидно, какой шок преобладает, поэтому границы применения такого закона могут оказаться размытыми.