Китайцы продолжают сливать американские трежерис - портфель сократился до $618 млрд, это самый низкий уровень с кризисного августа 2008 года и ровно в два раза меньше, чем на пике в 2013 году. В то же время гособлигации на счетах Бельгии и Люксембурга - традиционных офшорных прокси-площадок и евроклиринговых депозитариев, через которые Пекин исторически маскировал свои валютные излишки - пролежали практически без движения.

США сидят с гигантским бюджетным дефицитом и инфляцией, пытаясь залить проблемы эмиссией, а Пекин на фоне рекордного торгового профицита пытается бороться со стагнацией и дефляцией. Раньше всю эту торговую маржу от экспорта китайцы автоматом парковали в американские госбумаги. Теперь на первом месте прежде всего - золото, американские ипотечные облигации с гарантией и акции на фоне хайпа вокруг ИИ.

Масла в огонь подливает и Япония: доходность йены растет, заставляя инвесторов возвращать капитал домой, что только сильнее давит на процентные ставки в Америке.

Параллельно рынок волнует и астрономический госдолг США, пробивший $40 трлн. Затяжной сброс облигаций иностранцами взвинчивает их доходность, и теперь обслуживание этих космических долгов становится для Вашингтона неподьемной обузой. Китай же показывает, что в любой момент может устроить США жесткую посадку, просто выбросив остатки на рынок.