(초상증권) Alibaba (9988.HK) 'Qwen3.8-Omni-Flash' 출시 리뷰

투자의견은 Strong Buy 입니다

① 클라우드: ‘32년까지 Alibaba Cloud가 운영하는 글로벌 데이터센터 규모를 20GW 이상 확대할 계획

- 알리바바, 머신 인텔리전스 시대 도래 전망. 향후 기계의 총 사고량이 인간 총 사고량 상회 예상, 아직 대표 제품 부재. AI 모델·AI 칩·AI 클라우드를 3대 기반으로 지속 투자 방침

- 현재 업계 중장기 수요가 공급능력 상회, 글로벌 공급망 부족이 알리바바 클라우드 컴퓨팅 확장 속도 제약. ‘32년까지 자체 운영 데이터센터 규모 20GW 이상 확대 목표 제시

②AI 컴퓨팅: 중국 최고 성능 AI 칩 ‘Zhenwu V900’ 공개

- 알리바바, 차세대 AI칩 'Zhenwu V900' 최초 공개. 중국 내 최고 성능, M890 대비 3배 성능. 1Q27 본격 양산·판매, 3Q28 후속작 'Zhenwu J900' 출시 예정, T-Head 연간 출하량 크게 증가 전망

- Zhenwu M890 기반 슈퍼노드 인스턴스 'GP9A' 공개, 중국 최초 2조개 이상 파라미터 대형모델 구동 성공, 10만개 칩 규모 클러스터 지원 가능

- 차세대 Panjiu 슈퍼노드 서버에 V900·ICN Switch·Panmai 스마트NIC·Zhenyue SSD 컨트롤러 통합, 차세대 네트워크 아키텍처 결합시 단일 AI 클러스터 최대 50만개 칩 규모까지 확장 가능

- T-Head는 AI칩·서버용 CPU·인터커넥트·네트워크·스토리지 등 데이터센터 핵심 칩 영역을 전반적으로 아우름

③AI 모델: 5-10조개 파라미터 규모의 신규 모델 학습 추진, ASI로 진화

- Qwen3.8-Max 출시 2개월 만에 실사용자 매출 Qwen3.7 대비 8.5배, 토큰 사용량 12배 증가

- Qwen4 출시 예정, ▲Qwen4-Max ▲Qwen4-Flash ▲Qwen4-Plus ▲Qwen4-27B 라인업 구성

- Qwen 연구팀 RSI 연구 중, 일정
수준 성과 확인. 향후 Qwen4.5·Qwen5 파라미터 규모 5조-10조개로 확대해 복잡·장기 작업 수행 및 ASI 발전 목표 제시

④ 투자의견: Alibaba (9988.HK; BABA US, Strong Buy): Alibaba Cloud는 클라우드 인프라·자체 칩·AI 모델을 아우르는 풀스택 경쟁력 확보, 성장 가속 및 수익성 개선 가능성 기대

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