📈 تحلیل هفتگی بازار جهانی طلا | منتهی به ۱۴۰۵/۰۶/۲۸

طلا بعد از تصمیم فدرال رزرو

پایان فشار یا آغاز یک دور تازه نوسان؟
در هفته‌های اخیر، افزایش نرخ بهره حقیقی ۱۰ ساله، رشد بازده اوراق و تقویت دلار بر طلا فشار وارد کرده‌اند. بااین‌حال، خرید بانک‌های مرکزی، ریسک‌های ژئوپلیتیک و نگرانی از کسری بودجه و بدهی آمریکا همچنان از عوامل حمایتی طلا هستند. بانک مرکزی چین نیز در آگوست ۲۰ تن طلا خرید و برای بیست‌ودومین ماه متوالی به ذخایر خود افزود.

بازار از تصمیم فدرال رزرو عبور کرد
پیش از نشست فدرال رزرو، تورم هسته آمریکا بالاتر از انتظار منتشر شد و احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را به حدود ۹۰ درصد رساند. فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر مطابق انتظار نرخ بهره را به ۴ درصد افزایش داد و دات‌پلات نیز از احتمال یک افزایش دیگر در سال ۲۰۲۶ خبر داد.

در ادامه، تمرکز بازار از خود افزایش نرخ بهره به مسیر آینده سیاست پولی منتقل شد؛ مسیری که همچنان با ابهام همراه است.

چرا فشار فروش ادامه پیدا نکرد؟
افزایش نرخ بهره پیش از نشست تا حد زیادی در قیمت طلا لحاظ شده بود؛ بنابراین فشار فروش محدود ماند و حمایت ۴۲۳۴ دلار حفظ شد. در ادامه هفته، انس با وجود تغییر محسوس‌نکردن دلار و بازده اوراق، بیش از ۲ درصد رشد کرد و به محدوده ۴۳۷۸ دلار رسید.
برخی این رشد را به افت قیمت نفت نسبت دادند، اما ثبات بازده اوراق و انتظارات تورمی، این توضیح را به‌طور کامل تأیید نمی‌کند.

طلا؛ فراتر از نرخ بهره
به نظر می‌رسد بازار، افزایش نرخ بهره را بیشتر تلاشی برای کنترل بازده اوراق بلندمدت تلقی کرده است؛ اقدامی که در کنترل بازدهی نیز موفقیت چشمگیری نداشته است. در شرایط تورم چسبنده، کسری بودجه و افزایش بدهی آمریکا، این وضعیت می‌تواند جذابیت طلا را به‌عنوان دارایی جایگزین افزایش دهد.

به این ترتیب، مسیر طلا دیگر فقط به نرخ بهره وابسته نیست و بازده دارایی‌های بدون ریسک، تقاضای جهانی برای دارایی امن و ریسک‌های ساختاری اقتصاد آمریکا نیز در تعیین مسیر آن نقش دارند.

چشم‌انداز هفته پیش رو
برای هفته منتهی به ۳ مهر، احتمال حرکت صعودی کوتاه‌مدت وجود دارد و نظرسنجی از فعالان بازار نیز این سناریو را تأیید می‌کند. در این مسیر، محدوده ۴۲۳۴ دلار می‌تواند حمایت مهم طلا باشد.

گروه مطالعات و تحلیل بازار ایساتیس
@isatis_grp