💣 Это страшное слово — дефолты

Число компаний с дефолтами по облигациям в 2026 году может стать максимальным за 17 лет. НКР допускает более 50 таких эмитентов к концу года. Пока это прогноз, но проблема уже здесь: к середине сентября Cbonds насчитал 507 дефолтных и технических событий.

По данным ЦБ, в августе невыплаты по облигациям и ЦФА допустили 26 эмитентов; семь впервые объявили дефолт по облигациям. Причина — затянувшийся период дорогих денег. Старые займы нужно погашать или заменять новыми под высокий процент.

Проценты съедают денежный поток, а слабый спрос ограничивает выручку. Даже снижение ставки не вернёт компаниям уже потраченные деньги.

Но означает ли это, что нужно обходить госдолг стороной? Нет. Дефолты компаний и риск ОФЗ — разные истории. У госбумаг сейчас важнее инфляция и ставки: если деньги останутся дорогими дольше ожидаемого, длинные облигации могут подешеветь. Короткие ОФЗ меньше зависят от этих колебаний. А высокая доходность слабого бизнеса — плата за риск остаться без выплат.

🙂 Лично для меня российский рынок выглядит всё хуже. К концу сентября индекс Мосбиржи потерял около 18% с начала года, без учёта дивидендов. Годовая инфляция — около 6,3%, но население ощущает 15,1% и ждёт 14,2% на год вперёд. Это оценки людей, а не альтернативный расчёт Росстата, но они объясняют недоверие к рублёвой доходности.

Добавим рост НДС до 22% и налога на прибыль до 25%: бизнесу остаётся меньше пространства для манёвра.

Поэтому я бы сейчас особенно внимательно выбирал, кому давать деньги в долг. А если говорить о моей интуиции и личных предпочтениях, мне больше нравится биткоин. Своих рисков там хватает, но долгосрочно эта история мне ближе.

Евген

Telegram | Max | VK