🙂 Нефть. Что ждём

Пока судьба Ормузского пролива окончательно неясна, Евген заметил, что рыночные аналитики уже пытаются считать будущий баланс так, будто на Ближнем Востоке всё закончилось, больше никогда не вспыхнет, а пролив с точностью 1 в 1 вернётся к довоенному уровню.

Короче говоря, нам пытаются продать идею, где кто-то что-то натворил, сгреб всё под ковёр и делает вид, что ничего не было и нечего вам туда заглядывать.

➡️ Сегодня Международное энергетическое агентство обновило прогноз. В 2026 году мировой спрос на нефть, по его оценке, сократится примерно на 1 млн баррелей в сутки, а в 2027-м восстановится на 2 млн. Звучит неплохо, пока не смотришь на предложение: при нормализации ситуации в Персидском заливе оно может вырасти сразу примерно на 7,5 млн баррелей в сутки.

То есть в базовом сценарии рынок идёт не к дефициту, а к очень заметному профициту. По разным оценкам, в 2027 году он может составить 4,5–5 млн баррелей в сутки.

👨‍💻 Но здесь появляется новый покупатель — государство. После войны и перебоев через Ормуз страны выгребли из стратегических и коммерческих резервов около 1,5 млрд баррелей. Только IEA организовало рекордный выброс 400 млн баррелей. Теперь всё это добро нужно постепенно возвращать обратно.

По оценке Kpler, уже в IV квартале пополнение резервов может создать дополнительный спрос примерно на 500 тыс. баррелей в сутки, а в 2027 году — до 660 тыс. США начнут первыми: их стратегический резерв опустился до минимума с 1983 года. Китай тоже наверняка активизируется, если Brent снова уйдёт в район $70 и ниже.

❕ Но стратегические закупки не отменяют профицит. Они лишь делают ему мягкую посадку.

Если Ормуз начнёт работать относительно стабильно, OPEC+ продолжит возвращать добычу, а экспорт из Персидского залива восстановится, к концу года рынок сырой нефти, скорее всего, перейдёт от дефицита к балансу или небольшому профициту. Brent в таком сценарии логично ждать где-то в широком диапазоне $75–85.

👉 Но это будет очень нервный профицит. Пролив может работать, танкеры могут ходить, но любая новая атака, задержка судов или удар по инфраструктуре моментально вернут геополитическую премию. Поэтому вся оценка того, что нефть может уйти в профицит — это прям на тоненького, где ну вот 100% ничего не произойдёт.

А если что-то может пойти не так, обязательно пойдёт не так.

🙂 Евген

Telegram | Max | VK