Второй лучший квартал в истории. Отчет Venture Pulse от KPMG.

KPMG выпустила Venture Pulse за второй квартал 2026-го – глобальный отчёт вышел 23 июля. Попробуем разобраться, что цифры в отчёте значат для всей отрасли искусственного интеллекта.

Считается, что квартальные отчёты про венчур делают исключительно для инвесторов. Но это заблуждение примерно в том же духе, что «прогноз погоды нужен только синоптикам». На самом деле такой отчёт показывает не столько деньги, сколько направления развития отрасли: кто с кем конкурирует масштабом, а кто продуктом, какие окна возможностей открываются, а какие стоит закрыть.
Так что традиционно смотрим на цифры и делаем выводы. Цифры в целом сходятся: $227,4 млрд в 8 440 сделках, второй результат в истории; полугодие — $560,4 млрд; Америка $150 млрд (США — $144,9 млрд), Азия $50,8 млрд, Европа $25,6 млрд. Anthropic — $65 млрд, Project Prometheus — $12 млрд, DeepSeek — $7,4 млрд.

Всё так. А теперь наблюдения, которые на самом деле куда важнее и интереснее огромных цифр.

Первое. $149,1 млрд «корпоративных фондов». Цифра воспринимается будто корпорации вложили в стартапы полтораста миллиардов. Не вложили. KPMG описывает методику мелким шрифтом. В эту сумму записали весь раунд целиком, если в нём поучаствовал хотя бы один корпоративный инвестор, даже если его доля была три процента. Это как если бы вы скинулись с друзьями на такси, а в статистике это записали как «пассажир купил автомобиль».

Второе. SpaceX и её $85,7 млрд. Это вообще не инвестиция. Это момент, когда ранние инвесторы наконец продают свои доли и забирают прибыль. 12 июня SpaceX вышла на биржу, поставила рекорд по объёму размещения, за первый день торгов бумага прибавила 19%, а капитализация перевалила за $2 трлн. Цифра «с учётом гриншу» означает, что банкам-организаторам разрешили доразместить ещё немного акций сверх плана, если спрос будет зашкаливать. Спрос зашкалил. А $1,9 трлн, которые в пересказах приписывают SpaceX как оценку представляет собой сумму всех венчурных выходов квартала, всех 775 штук. SpaceX внесла в неё основной вклад, но две соседние строки отчёта в пересказе слиплись в одну.

Третье. Про Anthropic.  Один раунд Anthropic – это 28,6% всего мирового венчура за квартал и 45% американского. Пять крупнейших сделок вместе – $92,4 млрд, то есть 41% рынка. Получается, если убрать из статистики одну компанию, «второй лучший квартал в истории» превращается в $162 млрд. То есть совершенно обычный и ничем не примечательный.

Ну и самый важный вывод из всего отчета. Денег заносят больше, а стартапов становится меньше. Всё это говорит о том, что под вывеской венчура происходит что-то другое. Венчур – это про много дешёвых попыток, из которых выстреливает одна. А тут дата-центры, чипы, дроны и спутники. Не похоже на ставку на идею.
#читаем_за_вас


💙ВКонтакте | 👋 INVENTORUS