🏦 Совкомбанк: ставка на цикл снижения ставок

Акции Совкомбанк рассматриваются как история восстановления прибыли по мере смягчения денежно-кредитной политики. Универсальная бизнес-модель с развитым страхованием, лизингом, факторингом и цифровыми сервисами позволяет сглаживать просадки в отдельных сегментах и сохранять устойчивость на разных фазах цикла.

По итогам 9 месяцев 2025 года чистые процентные доходы выросли умеренно, однако прибыль оказалась под давлением из-за роста резервов, операционных расходов и налоговой нагрузки. При этом в третьем квартале наметилось улучшение ключевых метрик: процентная маржа восстановилась до 5,7%, а рентабельность капитала — до 19%. Комиссионные доходы прибавили более 30%, небанковские направления — в полтора раза.

Судя по динамике РСБУ, в конце года банк вернулся к квартальной прибыли около 20 млрд руб., что формирует ожидания сильной отчетности по МСФО. В 2026 году при снижении ставки квартальная прибыль может стабилизироваться в диапазоне 20–25 млрд руб., а ROE — вернуться к 22–24%.

Бумаги торгуются ниже балансовой стоимости, что повышает их чувствительность к восстановлению прибыли. Основной риск — ухудшение макрофона и рост резервов при сохранении высоких ставок.

▪️Идея Газпромбанк Инвестиции
#идея #SVCB